“风光”不与四时同，需求超预期行业高景气

　　维持行业“增持”评级。我们持续看好风电、光伏需求超预期带来的板块高景气：风电激励政策护航，装机需求预期持续向上；光伏进入平价时代需求无忧，短期装机启动景气上行。建议投资者把握行业投资机会。

　　风电下乡开拓应用场景，新旧替换提供装机增量。近期第四届风能开发企业领导人座谈会召开，会议提出“千乡万村驭风计划”和老旧风电场升级改造计划。风电下乡始提于2020年12月的“百县千村万台工程”，对分布式风电资源利用和应用领域拓宽有重要实践意义。保守测算，万台3MW风机，有望贡献30GW风电市场。新旧替换旨在提高优质风能资源利用效率，将原有小机型替换成大型机型。当前2MW以下小机型累计装机规模100GW以上，考虑30%替换成3MW及以上机型，有望贡献60GW以上需求增量。此外，会议提出应给予制造端推动成本下降的时间窗口，进一步促进行业与企业健康发展。

　　光伏平价需求无忧，行业景气持续上行。近期一线组件厂报价已经普遍高于1.8元/W，二线也在1.75元/W左右，同时企业的排产提升意味着高价组件下游市场已经可以接受。在光伏总体生产成本持续走低的背景下，组件高价依然供不应求，表明光伏行业在平价时代，需求旺盛，行业整体进入利润放大的阶段。需求的超预期将拔升板块估值，价格中枢的抬升将提升市场对企业未来盈利的预期，行业估值和盈利空间进一步被打开。

　　风电激励政策护航，装机需求预期持续向上。推荐【明阳智能(601615)、股吧】(行情601615,诊股)，受益标的运达股份(行情300772,诊股)、新强联(行情300850,诊股)、五洲新春(行情603667,诊股)、振江股份(行情603507,诊股)等。

　　光伏已步入平价时代，建议重点关注光伏行业重要投资机会：

　　行业开工率向上边际受益最明显的辅材环节，受益标的【海优新材(688680)、股吧】(行情688680,诊股)；

　　供需紧张的环节，推荐通威股份(行情600438,诊股)、大全能源(行情688303,诊股)、东方盛虹(行情000301,诊股)（石化覆盖），受益标的【特变电工(600089)、股吧】(行情600089,诊股)、联泓新科(行情003022,诊股)；

　　新电池技术，推荐隆基股份(行情601012,诊股)、【爱旭股份(600732)、股吧】(行情600732,诊股)、迈为股份(行情300751,诊股)（机械覆盖）；

　　新应用领域BIPV，推荐森特股份(行情603098,诊股)（建筑覆盖）、受益标的中信博(行情688408,诊股)；

　　利润高速增长的逆变器环节，推荐阳光电源(行情300274,诊股)、锦浪科技(行情300763,诊股)，受益标的固德威(行情688390,诊股)、德业股份(行情605117,诊股)；

　　一体化组件企业，推荐晶澳科技(行情002459,诊股)，受益标的天合光能(行情688599,诊股)；

　　各细分环节龙头，推荐中环股份(行情002129,诊股)、美畅股份(行情300861,诊股)、晶盛机电(行情300316,诊股)。

　　风险提示：海外贸易保护、汇率波动等风险