东吴证券：混合动力春天已到，渗透率有望快速提升，自主品牌最

　　汽车

　　混合动力的春天到了吗？

　　混合动力春天已到，渗透率有望快速提升，此次混动普及趋势自主品牌最为受益。

　　三大驱动因素：

　　1）政策驱动：《新能源技术路线2.0》+”双积分“政策均开始加大除PHEV之外混合动力车的鼓励。

　　2）技术层面：双电机混动架构取消变速箱，降低技术门槛。比亚迪(行情002594,诊股)、长城汽车(行情601633,诊股)、吉利汽车等一线自主品牌在发动机、电机电控、电池等领域技术水准达到或超过合资品牌。

　　3）产品层面：比亚迪率先推出标杆性混动产品DM-i引爆市场需求，长城汽车/吉利汽车等一线自主品牌2021-2022年陆续进入混动产品大年将共同带动混动爆发。

　　受益标的：【比亚迪+长城汽车+吉利汽车+长安汽车(行情000625,诊股)】。

　　风险提示：乘用车复苏不及预期，混动渗透率不及预期。