开源证券：股价波动不改化工板块景气，继续看好具有能耗优势的

　　1、本周（2021.09.22-2021.09.24，下同）行业观点：化工板块受情绪影响回调，看好具有能耗优势的子行业龙头

　　据澎湃新闻报道，江苏省于9月8日~30日开展年综合能耗5万吨以上企业专项节能监察行动，监察范围包括全省年综合能耗5万吨标准煤以上323家企业、综合能耗5万吨标准煤以上29家“两高”项目和2020年以来投产的综合能耗5000吨标准煤以上存量“两高”项目。继江苏南通于9月初最早开始限电后，江苏徐州、泰州、苏州等多地企业已经陆续接到限产通知；9月20日，绍兴柯桥的限电通知在行业内引起较大反响。受“能耗双控”影响，化工企业停产频发，市场担忧上市公司相关公司增价不增量，但是我们认为，在未来限电限产常态化预期下，具有更低能耗水平的上市公司在其各自子行业将具有明显的优势，其受限电限产的影响将远小于小企业，未来相关行业的集中度有望在碳中和下进一步提升。我们继续看好高能耗行业如氯碱、纯碱等行业的景气度，未来高能耗行业价格易涨难跌的态势或将持续。受益标的：【子行业龙头】滨化股份(行情601678,诊股)、金石资源(行情603505,诊股)、巨化股份(行情600160,诊股)、三美股份(行情603379,诊股)、云图控股(行情002539,诊股)、鲁西化工(行情000830,诊股)、和邦生物(行情603077,诊股)、山东海化(行情000822,诊股)、海利得(行情002206,诊股)、江苏索普(行情600746,诊股)、利民股份(行情002734,诊股)；【化纤组合】新凤鸣(行情603225,诊股)、华峰化学(行情002064,诊股)、三友化工(行情600409,诊股)；【化工龙头白马】恒力石化(行情600346,诊股)、赛轮轮胎(行情601058,诊股)、万华化学(行情600309,诊股)、扬农化工(行情600486,诊股)、华鲁恒升(行情600426,诊股)、新和成(行情002001,诊股)、【荣盛石化(002493)、股吧】(行情002493,诊股)。

　　2、成本驱动制冷剂价格强势反弹，氨纶价差维持高位

　　制冷剂：本周制冷剂价格延续上涨趋势。成本端，R134a、R125的原材料三氯乙烯、四氯乙烯大幅拉涨。据Wind数据，9月24日R32、R125、R134a制冷剂价格分别为18,000、50,000、34,000元/吨，分别较9月19日上涨12.5%、0%、6.25%，产业链继续坚挺向上。随着第三代制冷剂配额管理措施逐步落地，周期反转之机日趋临近。受益标的：【金石资源(603505)、股吧】、巨化股份、三美股份、东岳集团、滨化股份。

　　化纤：本周受江浙地区“能耗双控”影响，江浙织机开机率急速下滑。据Wind数据，截至9月23日，江浙织机开工率为54.61%，较9月17日的69.73%大幅降低15.12%。涤纶长丝POY/DTY/FDY库存天数分别为19.8/31.4 /26.8天，较9月16日分别增加1.2/1.6/1.3天；截止9月24日，我们测算涤纶长丝POY价差为1,007元/吨，粘胶短纤价差为3,978元/吨，氨纶价差约为35,945元/吨。近日，由于江苏地区节能、限电等因素，织机开机下滑，PTA、MEG涨幅明显，长丝端利润有所压缩，但我们仍坚定看好涤纶长丝在下游开机率回升、旺季到来之际将迎来全面复苏。受益标的：新凤鸣、【恒力石化(600346)、股吧】等。

　　3、本周行业新闻：恒力石化45万吨可降解塑料项目隆重开工

　　【可降解塑料】据恒力石化公众号报道，9月22日，恒力石化年产45万吨生物可降解新材料项目在大连隆重开工。

　　风险提示：油价大幅下跌；环保督察不及预期；下游需求疲软；经济下行。