有色|机构持仓：锂获重配，Q4核心看锂&黄金&新材料

　　维持有色行业增持评级，看好锂&；黄金概念&；新材料。1）持仓角度上，有色金属概念整体被增持，持仓比例创5年新高至4.8%；其中锂板块获机构增持，黄金概念持仓占比平稳，钴板块大幅减持，锂、稀土、铝获超额配置，其他板块均低配。2）基本面角度，即使缺芯情况下，新能源车销量依然超预期，未来随着芯片缓解以及运力、电力恢复，新能源车材料需求或进一步释放。而供给端未发生本质缓解，我们长期看好锂板块持续成长逻辑。除此，黄金作为天然货币，在滞胀周期中，有望随着抗通胀需求，以及海外新兴经济体在通过加大央行储金平稳汇率、恢复货币购买力的刺激下，实现超额收益。另外，磁材、碳纤维以及MIM工艺等新材料领域，有望随着国内加大制造业发展逐步脱颖而出；3）标的配置上，增持锂板块，增持评级：赣峰锂业，【永兴材料(002756)、股吧】(行情002756,诊股)，受益标的：天齐锂业(行情002466,诊股)、天华超净(行情300390,诊股)等。增持黄金概念：增持评级：山东黄金(行情600547,诊股)，银泰资源，赤峰黄金(行情600988,诊股)。

　　有色冶炼加工概念Q3涨幅第二，获机构增持。21Q3受供需关系以及通胀影响，有色金属价格大幅上涨，上市公司普遍取得佳绩，整个季度有色冶炼加工概念涨幅为24.64%，跑赢沪深300指数31%，在28个申万一级行业中，有色金属概念收益排名第二。

　　机构21Q3大幅增持新能源材料锂&；稀土，减仓钴。2021Q3锂板块整体仓位提升38%，钴板块较2021Q2下降3%，其他板块持仓变化较大的主要是稀土、电解铝&；铝加工，获得增持的板块主要是由于自身消费结构与新能源车需求挂钩，导致市场业绩预期提升所致。基金主要增持赣锋锂业(行情002460,诊股)、天齐锂业，减持华友钴业(行情603799,诊股)等。

　　贵金属仓位持稳。随着全球经济恢复节奏的加快，美联储货币政策趋稳，抗通胀需求被快速恢复的商品需求所掩盖，导致黄金配置变化不大。2020Q1贵金属基金重仓占比0.3%，环比持平，高于重仓历史均值的0.194%。

　　风险提示：新能源车销量不及预期&；美联储货币政策超预期。