石化 | OPEC会议结果符合预期，油价上行趋势未变

　　投资建议：维持行业的增持评级。我们认为原油价格趋势上行未有变化，受益于油价上行的产业链：①上游油公司中国海洋石油（0883.HK）②油服板块的中海油服(行情601808,诊股)（601808.SH）及海油工程(行情600583,诊股)（600583.SH）③轻烃行业龙头卫星化学（002648.SZ）④竞争优势显着的一体化炼厂：东方盛虹(行情000301,诊股)（000301.SZ）、【荣盛石化(002493)、股吧】(行情002493,诊股)（002493.SZ）、恒力石化(行情600346,诊股)（600346.SH）④行业格局持续优化的长丝龙头桐昆股份(行情601233,诊股)（601233.SH）、新凤鸣(行情603225,诊股)（603225.SH）。

　　OPEC如我们预期保持谨慎增产。OPEC未回应消费国要求增产，而是保持12月增产40万桶/天的既定政策。俄罗斯及沙特能源部长表示，主要是担心疫情带来的需求不稳定性。原油价格处于较高区间时政策风险加大，后续原油价格波动将加大。但是在OPEC不增产以及伊朗原油产量未释放前，我们认为原油库存去库趋势不改，保持布伦特原油可能突破90美元/桶的观点不变。美国表示会动用所有手段压制油价，OPEC会后油价回调主要是市场预期美国可能会释放战略储备库存压低价格。我们认为抛储会增加短期波动，但不影响中期方向。

　　伊朗核协议谈判我们认为是后续可能导致油价下跌的主要风险，但仍存在较强不确定性。伊核协议将于11月底重启谈判，但我们认为美伊谈判双方都存在无法弥合的分歧，短期难以达成一致。双方通过拉打结合的手段希望最终谈判结果能够更加有利于自己。伊朗称美国和以色列袭击了伊朗的加油系统，同时伊朗生产丰度为20%的浓缩铀储量超过210公斤，丰度为60%的储量达到25公斤。较10月份公布数字增长近1倍。伊朗核项目的升级主要是希望给美欧施压。

　　美联储如期taper但并未超预期鹰派，我们预计对商品价格有影响但不是主要矛盾。美联储宣布11月起减少150亿美元资产购买规模，同时维持现行利率0%-0.25%不变。市场认为taper节奏并未超预期鹰派。美联储强调将维持中性的政策立场。我们认为taper节奏并未超预期，短期对商品流动性有影响但是不影响基本面的去库趋势。

　　风险提示：海外疫情反弹，流动性收紧，OPEC产量政策发生变化。