【电新】10月装机电量点评：装机量环比下降，三元份额有所回升

　　电新

　　10月装机电量点评

　　装机量环比下降，三元份额有所回升

　　投资要点

　　10月新能源车产量30.17万辆，同环比+120%/-10%，符合市场预期：2021年10月新能源车产量30.17万辆，同比增长120%，环比下降10%。其中乘用车产量29.09万辆，同比增长133%，环比下降10%，其中纯电乘用车产量提升至23.72万辆，同比增长124%，环比下降12%；客车产量3312辆，同比下降37%，环比下降12%；专用车产量7516辆，同比增长13%，环比增长1%。2021年1-10月电动车累计产量达212.8万辆，同比上升157%，维持高速增长；乘用车累计生产204.8万辆，同比增长174%；客车累计生产2.86万辆，同比下降24%；专用车累计生产5.10万辆，同比增长13%。

　　10月装机电量为13.04gwh，同比增长107%，环比降低16%。2021年1-10月累计装机电量为94.84gwh，累计同比增长244%。1） 10月三元同比增长62%，环比下降14%，装机量占比48%；10月三元装机电量6.21gwh，同比增长62%，环比下降14%，装机量占比48%；三元2021年1-10月累计装机电量为53.06gwh，同比增长180%，装机量占比56%。2）10月磷酸铁锂同比增长201%，环比下降18%，装机量占比52%：10月铁锂装机电量为6.80gwh，同比增长201%，环比下降18%，装机量占比52%；2021年1-10月磷酸铁锂累计装机电量40.73gwh，同比增长230%，装机量占比43%。

　　各车型平均带电量来看，10月纯电乘用车平均带电量环比下滑。10月纯电动乘用车单车带电量44.37kwh/辆，同比上升2.10%，环比下滑8.25%，2021年1-10月平均带电量为46.24 kwh/辆。10月纯电动客车平均单车带电量224.99kwh/辆，同比上升10.11%，环比增长1.75%，2021年1-10月平均带电量为214.12 kwh/辆。10月纯电专用车平均单车带电量上升至101.96kwh/辆，同比增长66.94%，环比增长4.71%，2021年1-10月平均带电量为83.68 kwh/辆。

　　从电池厂商看，宁德时代(行情300750,诊股)10月装机电量6.64gwh（含时代上汽），同比提升119.3%，环比降低27.0%，单月装机量市占率为50.9%，保持首位。比亚迪(行情002594,诊股)位列装机量第二，10月装机2.80gwh，同比提升172.5%，环比提升5.2%，装机量占比21.5%。第三名为中航锂电，10月装机0.64gwh，同比提升19.9%，环比下降28.2%，装机量占比为4.9%。

　　市场集中度高，宁德时代龙头地位维持。10月磷酸铁锂市场前五家装机量合计占据91.8%的市场份额，市场集中度较高，其中宁德时代（含时代上汽）和比亚迪装机量分别占41.2%和38.4%的市场份额。三元市场主要集中于宁德时代、中航锂电、【多氟多(002407)、股吧】(行情002407,诊股)、孚能科技(行情688567,诊股)、比亚迪等企业，前五大厂商装机量占据80.5%的市场份额，其中宁德时代（含时代上汽）装机量市占率61.8%，具有领先优势，中航锂电、多氟多、孚能科技、比亚迪的装机量市占率分别为8.2%、3.7%、3.7%、3.1%。

　　投资建议：电动化全面提速，2021Q4电池涨价我们预期强烈，盈利拐点将至，2022年隔膜、铜箔、石墨化偏紧，继续强推锂电中游全球龙头和价格弹性大的锂资源龙头，强推宁德时代、亿纬锂能(行情300014,诊股)、容百科技(行情688005,诊股)、恩捷股份(行情002812,诊股)、科达利(行情002850,诊股)、德方纳米(行情300769,诊股)、天赐材料(行情002709,诊股)、璞泰来(行情603659,诊股)、新宙邦(行情300037,诊股)、中伟股份(行情300919,诊股)、天奈科技(行情688116,诊股)、华友钴业(行情603799,诊股)、比亚迪、赣锋锂业(行情002460,诊股)（关注）、天齐锂业(行情002466,诊股)（关注）等和零部件宏发股份(行情600885,诊股)、汇川技术(行情300124,诊股)、三花智控(行情002050,诊股)等，重点推荐星源材质(行情300568,诊股)、诺德股份(行情600110,诊股)，关注中科电气(行情300035,诊股)、贝特瑞、嘉元科技(行情688388,诊股)、【融捷股份(002192)、股吧】(行情002192,诊股)、天华超净(行情300390,诊股)、永兴材料(行情002756,诊股)、欣旺达(行情300207,诊股)等。

　　风险提示：销量不及预期、政策不及预期、竞争加剧。