前瞻｜从英伟达Omniverse看科技巨头的元宇宙布局

　　英伟达凭借在GPU、AI软件等领域中的技术积累，快速拓展到元宇宙领域中。2020年，公司首次推出Omniverse，主要用于仿真领域；2021年，公司先后推出Omniverse Enterprise版本、Omniverse Avatar，加大在元宇宙领域中的布局，商业化拓展亦不断加快。目前，公司在元宇宙领域中的布局&定位清晰。展望未来：我们看好公司在元宇宙领域中的三步走发展战略，亦看好元宇宙软件带动公司相关硬件增长的策略。

　　▍元宇宙成为下一个超级风口，市场规模有望保持高速增长。

　　1）元宇宙本身不是一种新技术，而是一个理念和概念，它需要整合不同的新技术，如5G、6G、人工智能、大数据等，并强调虚实相融。

　　2）元宇宙的兴起将带来VR/AR、AI计算实体等前端设备，区块链，NFT，虚拟货币等底层技术，以及5G，物联网，可视化数字孪生等后端基建等系列产业的快速增长，进而带动市场规模增长。据彭博数据显示，全球元宇宙市场规模有望由2020年的5000亿美元增长到2024年的8000亿美元，CAGR为10%。

　　3）游戏公司（ Robolox、EPIC ）、科技巨头（Meta、腾讯、字节跳动等）、半导体巨头（英伟达、高通等）、创业公司（ Rokoko、Superworld等）悉数入局，拟加大后续在元宇宙领域中的布局。

　　▍英伟达：围绕Omniverse，持续加大在元宇宙领域布局。

　　1）英伟达在元宇宙领域中的布局，包括硬件（RTX系列GPU显卡、HGX、Tegra X2计算平台等）、软件（主要是围绕Omniverse制作的Avatar、Replicator），致力于打造以Omniverse为平台的元宇宙生态。公司在元宇宙领域中的长期发展战略主要三步：①注重虚拟化的开发；②注重逼真化的开发；③注重情感化的开发。

　　2）硬件领域：英伟达凭借GPU显卡&AI能力的优势，将继续在元宇宙赛道中充当基础硬件供应商的角色；

　　3）软件领域：Omniverse在元宇宙中主要扮演链接者（链接Maya、3DS-Max等软件，助力开发者实现协同办公）、数字孪生（目前已用于宝马&爱立信&西门子能源等企业）、AI助力开发提供商等角色（可助力开发者创建虚拟角色，进而有效地形成立体肖像并进行人机对话）。

　　4）英伟达在元宇宙领域中的商业化布局思路主要是：“前期重视生态系统搭建，后期软件成熟后收取License，并带动硬件销售增长”。收费用户主要包括①2B端的企业License授权业务，收费标准为0.9万美元/年；②2C端的设计者&开发者授权业务，收费标准为0.1万美元/年。

　　▍科技巨头争先恐后布局元宇宙，格局各有侧重。

　　1）布局元宇宙的主要有三类公司。第一类是以Roblox、EPIC为代表的游戏公司；第二类是以脸书、腾讯为代表的综合巨头，第三类是以高通和英伟达为代表的基础硬件公司；

　　2） Roblox概念先行，通过互动系统构建虚拟社区，不断强化云基础设施；

　　3）脸书改头换面，以VR为先，计划重资100亿美元投入硬件研发，AR、MR、VR协同打通元宇宙生态；

　　4）高通发挥核“芯”科技优势，AR/VR硬件支撑元宇宙；

　　5）苹果5年内斥资15亿美元并购25家AI公司，加大在元宇宙领域中的布局。

　　▍风险因素：

　　公司核心产品、技术演进速度不及预期风险；下游AI应用场景扩展不及预期风险；全球宏观经济波动导致企业、个人用户IT支出不及预期风险；公司核心技术人员流失风险；全球游戏市场创新不及预期风险；全球自动驾驶进度不及预期风险；元宇宙初期产品商业化效果不确定性的风险；全球各国对元宇宙政策监管不确定性的风险等。

　　▍投资建议：

　　作为全球领先的AI平台厂商，英伟达在游戏业务&数据中心等领域中的竞争优势显着高于竞争对手。我们认为：缘于持续领先竞争对手1~2代的技术竞争力、全栈式的产品方案能力等，公司基本盘业务稳固，短期业绩能见度好、中长期成长路径较为清晰，同时在元宇宙领域中的综合优势显着。虽然公司短期涨幅较大，但中长期价值依然显着。