高温合金深度报告之二：供给篇——冶炼企业数量逐渐增多，需求

　　核心观点

　　熔炼工艺是高温合金生产过程中的关键环节，合金的成分、纯洁度和使用性能取决于熔炼技术和设备。

　　熔炼技术：目前国内外形成了较为成熟的真空感应炉熔炼、电渣炉重熔和真空自耗电弧炉熔炼等生产工艺。合金化程度高的牌号，通常都采用真空感应炉（VIM）熔炼，然后再经真空自耗炉（VAR）或电渣炉（ESR）进行二次或三次熔炼。熔炼次数越多，成品质量越好，但工艺复杂且成本会更高。

　　变形高温合金的制备主要包括熔炼、铸锭开坯与锻造、机加工和热处理等方法。铸造高温合金则是经过熔炼、铸锭、重熔浇铸、机加工和热处理等步骤直接形成产品。粉末高温合金一般是将高合金化、难变形的高温合金用各种方法制成粉末，然后采用热等静压或热挤压等方法进一步制成坯料，最后制成涡轮盘的工艺。

　　熔炼设备：真空感应炉—国内设备厂家在真空感应熔炼炉制备方面技术较成熟，与国外差距相对较小，目前国内各种容量真空感应熔炼炉近千台。电渣炉—我国上海重型机器厂的450吨级的电渣炉是世界较大的电渣炉。国内电渣炉技术起步较早，目前能够制备各种类型的电渣炉，但是在“渣阻摆动”控制技术、同轴导电技术、恒熔速控制技术、电极大填充比技术等先进技术上与国外相比仍存在一定差距。真空自耗炉-目前国内真空自耗炉的制备技术水平与国外相比仍有差距。国内变形高温合金厂家多从德国ALD公司或美国CONSAC公司进口设备。

　　产能估计及提升：真空感应炉是当前高温合金主流熔炼方法的第一步，按照真空感应炉产量进行产能估计具有较高的准确性，可以按此方法估算相关企业的产能。美国高温合金年产量约为5.7万吨，当前国产高温合金年产量约为1.6万吨，差距较大。面对市场需求，多家企业有扩产计划，预计到十四五末，高温合金年产能或达到3.8万吨，十四五期间年均增长约19%。

　　竞争格局：高温合金冶炼企业主要包括抚顺特钢(行情600399,诊股)、宝武特冶、长城特钢等为代表的特钢生产企业；中科院金属所、北京航材院、钢研高纳(行情300034,诊股)为代表的科研院所；也有其他合金行业头部企业进入者，如西部超导(行情688122,诊股)；以及北京北冶为代表的民用高温合金生产企业；另外，民营企业通过与科研院所合作等方式也陆续进入高温合金冶炼产业，如【图南股份(300855)、股吧】(行情300855,诊股)、隆达股份、山东瑞泰等。随着国内高温合金需求的增加，高温合金冶炼企业逐步增多，生产规模日趋扩大，行业呈现快速发展态势。

　　风险提示：原材料价格波动风险，下游需求增速不及预期，国产化替代进程不及预期等。