看好重制造背景下优质成长的机械设备公司——2022年度机械行业

　　投资组合

　　三一重工(行情600031,诊股)、北方华创(行情002371,诊股)、先导智能(行情300450,诊股)、恒立液压(行情601100,诊股)、晶盛机电(行情300316,诊股)、中微公司(行情688012,诊股)、中联重科(行情000157,诊股)、迈为股份(行情300751,诊股)、大族激光(行情002008,诊股)、徐工机械(行情000425,诊股)、盛美上海、九号公司(行情689009,诊股)、杰瑞股份(行情002353,诊股)、华测检测(行情300012,诊股)、杭可科技(行情688006,诊股)、柏楚电子(行情688188,诊股)、长川科技(行情300604,诊股)、华峰测控(行情688200,诊股)、利元亨(行情688499,诊股)、锐科激光(行情300747,诊股)、埃斯顿(行情002747,诊股)、金博股份(行情688598,诊股)、奥普特(行情688686,诊股)、奥特维(行情688516,诊股)、绿的谐波(行情688017,诊股)、【国茂股份(603915)、股吧】(行情603915,诊股)、至纯科技(行情603690,诊股)、广电计量(行情002967,诊股)、联赢激光(行情688518,诊股)、科德数控(行情688305,诊股)、先惠技术(行情688155,诊股)、华锐精密(行情688059,诊股)、新锐股份、华亚智能(行情003043,诊股)、国盛智科(行情688558,诊股)、东华测试(行情300354,诊股)

　　投资建议

　　光伏设备：产业链技术降本驱动，国内设备需求将迎爆发。（1）硅片环节：2021年高景、双良、【上机数控(603185)、股吧】(行情603185,诊股)等硅片行业新进入者开启大规模扩产打破以往硅片环节隆基、中环双寡头的格局。2022年硅料跌价后非硅成本占比提升，驱动硅片技术降本，大尺寸替代小尺寸开启旧产能存量更新周期拉长硅片设备景气周期。（2）电池片环节：2022年，我们建议重点关注关键降本增效技术导入量产的情况:包括量产效率达25%的微晶技术、SMBB导入量产、银包铜和国产银浆的验证情况、硅片薄片化进展、NP硅片同价进展等。我们预计2022年HJT扩产20-30GW，且仍然由新玩家&；PERC产能较少的老玩家推动，2022年底降本使HJT制造成本与PERC打平，我们判断2023年光伏电池片老玩家开启HJT大规模扩产。（3）组件环节：大尺寸、多分片、高精串焊、无主栅、叠瓦等技术迭代带来巨大存量更新市场，目前更新周期已缩短至1.5年。重点推荐硅片设备龙头【晶盛机电】、电池片设备HJT整线龙头【迈为股份】、组件设备龙头【【奥特维(688516)、股吧】】、热场龙头【金博股份】。

　　锂电设备：关注海外扩产加速+头部设备商产能稀缺性，看好各环节设备龙头盈利能力持续改善。相对于2021年国内电池厂的大规模扩产，我们认为海外电池厂类似的大规模扩产有1-2年滞后。2021年10月以来，先导智能&；【杭可科技(688006)、股吧】&；利元亨均推出限制性股票激励计划，从业绩目标上来看，三者均更注重盈利能力的提升，我们认为市场进入卖方市场和设备企业规模效应下，2022年锂电设备商净利率将持续提升。重点推荐【先导智能】【杭可科技】【联赢激光】【利元亨】【先惠技术】，建议关注【海目星(行情688559,诊股)】【斯莱克(行情300382,诊股)】。

　　半导体设备：半导体开启扩产新篇章，国产设备商迎历史性机遇。看好2022年下游景气度提升带来的半导体产业链机会和核心设备国产化加速。重点推荐：（1）晶圆制造核心环节：【北方华创】刻蚀机+薄膜沉积国产化龙头；【中微公司】刻蚀机龙头，晶圆厂大订单加速落地；（2）检测设备：【华峰测控】半导体测试设备平台型公司，新产品8300进入放量期；【长川科技】数字类测试机打开成长空间；（3）清洗机：【盛美上海】清洗机龙头；【至纯科技】清洗机龙头，处于产能爬坡阶段；（4）结构件：【华亚智能】金属结构件龙头；其余关注【精测电子(行情300567,诊股)】半导体检测设备已经获得订单领域。

　　通用自动化：看好进口替代可期的智能制造龙头。在制造业景气回落的背景下，我们建议关注三条主线：（1）核心零部件进口替代标的，推荐【绿的谐波】【国茂股份】【华锐精密】【新锐股份】，建议关注【欧科亿(行情688308,诊股)】；（2）业务布局面向高景气下游、有望平滑行业周期波动标的，推荐【埃斯顿】；（3）更新周期拐点向上，规模扩张下进口替代可期，推荐机床企业【科德数控】【国盛智科】，建议关注【海天精工(行情601882,诊股)】【创世纪(行情300083,诊股)】。

　　激光行业：制造投资增速波动不改行业成长属性。制造投资增速波动不改行业成长属性，2021Q3以来，“限电”以及原材料持续涨价等影响，制造业景气度出现了一定的下滑，中长期看激光行业作为黄金赛道，仍然具有较好的成长性，在制造业面临下行压力的背景下，优选阿尔法能力出色的公司，重点关注【柏楚电子】【联赢激光】【大族激光】【锐科激光】等细分赛道龙头企业。

　　机器视觉：关注优质核心零部件环节。作为全球第一大制造国，我国机器视觉渗透率偏低，有较大成长空间，除了3C、汽车等传统行业渗透率将不断提升外，机器视觉下游应用场景正在持续拓展，是制造业里长坡厚雪赛道，重点推荐对标基恩士的本土机器视觉核心零部件龙头【奥普特】，建议关注【矩子科技(行情300802,诊股)】、【中科微至】。

　　工程机械：价值属性凸显，关注基建+出口结构性机会。2021年，工程机械行业销量整体呈现前高后底态势，月度数据波动较大，但全年仍有望在高基数下实现正增长。12月8日至10日举行的中央经济工作会议提出，要保证财政支出强度，加快支出进度，适度超前开展基础设施投资。展望2022年，板块有望显着受益逆周期政策，在出口复苏、吨位小型化、环保法规切换驱动下，我们预计2022年行业仍存在一定结构性机会，推荐：【三一重工】【恒立液压】【中联重科】【徐工机械】。

　　第三方检测：第三方检测穿越牛熊，优选内资龙头。检测行业在我国属于蓬勃发展的朝阳行业，深度受益商业分工细化、安全及品质需求提升的大趋势。2020年国内第三方检测规模1918亿元，同比增长12.6%，连续多年保持两位数增长。行业“内生+并购”双轮驱动成长逻辑下，龙头集中度持续提升；内资龙头相对海外巨头在本土化服务、人才激励、产业机会等方面具有优势，增速高于外资龙头。推荐内资第三方检测龙头【华测检测】【广电计量】，建议关注【谱尼测试(行情300887,诊股)】

　　油服设备：行业景气回暖，国内增产上储确定性延续。海外经济复苏带动油价回暖，全球油服设备市场景气度持续回升；国内油气保供上产政策加码，“三桶油”资本支出加速，油服设备需求量稳定提升。推荐在手订单饱满、业绩增长确定性较强的国内压裂设备龙头【杰瑞股份】。

　　风险提示

　　宏观周期性波动风险；基建投资低于预期；新能源车的销量低于预期；半导体设备国产化进展不及预期；光伏行业技术更迭及下游扩产不及预期；油价波动风险。