煤炭股一季报尽显超预期,需求预期改善更具配置价值

来源: 金融界作者 作者:开源证券

摘要: 一季报尽显超预期,需求预期改善更具配置价值——行业周报-202204171、一季报尽显超预期,需求预期改善更具配置价值本周(2022.04.11-2022.04.15,

  一季报尽显超预期,需求预期改善更具配置价值——行业周报-20220417

  1、一季报尽显超预期,需求预期改善更具配置价值

  本周(2022.04.11-2022.04.15,下同)动力煤港口价经历一轮回调后已止跌反弹,秦港Q5500动力煤平仓价目前为1135元/吨。供给方面,受疫情影响长途发运依旧受限,14日大秦线支线发生翻车事故,有可能对全线进行排查影响运力。需求方面,受疫情影响用电量依旧低迷,电厂日耗尚未反弹。然而价格层面,受海外市场影响,欧盟对俄罗斯煤进口禁令生效,海外煤价出现大幅上涨,印尼4月动力煤标杆价格大涨超过40%,从而支撑国内煤价触底反弹。后期判断:供给方面,下半年党的二十大召开带来环保、安检压力,生产或将受到一定制约,发改委原计划3亿吨煤炭产能释放恐难达到预期,供应仍旧偏紧;需求方面,随着全国各地疫情得到控制,社会经济恢复运转,下游工业用电需求将得到恢复,此外在稳增长政策带动之下,全年火电需求端将再有大幅提升;综合来看,动力煤价格仍有将强向上动能。政策方面,发改委正在大力推进电煤年度长协全覆盖,煤炭企业未来业绩有望保持更稳定。焦煤价格更为市场化即不受政策管控,供给端受到发货影响供应偏紧,需求端随着唐山解封钢铁开工率提升带来了需求提升,焦煤价格经历了一轮上涨。后期判断:供给端并无明显增量且没有保供政策,需求端随着疫情好转及稳增长政策发力,需求将有双层叠加,焦煤价格有望进一步上涨。本周多家煤企发布一季度业绩预增公告,且大部分超预期,我们认为煤炭行业在没有明显新增资本开支的情况下,将受益未来高价格而盈利保持高位,当前煤炭股一季报年化估值均处于低位,具备明显的配置价值。业绩稳健且高分红受益标的:兖矿能源(行情600188,诊股)、中国神华(行情601088,诊股)、陕西煤业(行情601225,诊股)、平煤股份(行情601666,诊股);具有成长性预期受益标的:山西焦煤(行情000983,诊股)、晋控煤业(行情601001,诊股)、盘江股份(行情600395,诊股)、淮北矿业(行情600985,诊股);新产业(行情300832,诊股)转型受益标的:电投能源(行情002128,诊股)、靖远煤电(行情000552,诊股)、华阳股份(行情600348,诊股)、【山煤国际(600546)、股吧】(行情600546,诊股)、金能科技(行情603113,诊股)、中国旭阳集团(H股);债务重组受益标的:永泰能源(行情600157,诊股)。

  2、煤电产业链:本周动力煤价止跌反弹,大秦线事故或将影响运力

  本周动力煤港口价经历一轮回调后已止跌反弹,秦港Q5500动力煤平仓价目前为1135元/吨。供给方面,受疫情影响长途发运依旧受限,14日大秦线支线发生翻车事故,有可能对全线进行排查影响运力。需求方面,受疫情影响用电量依旧低迷,电厂日耗尚未反弹。然而价格层面,受海外市场影响,欧盟对俄罗斯煤进口禁令生效,海外煤价出现大幅上涨,印尼4月动力煤标杆价格大涨超过40%,从而支撑国内煤价触底反弹。后期随着全国各地疫情得到控制,社会经济恢复运转,火电需求将有大幅提升,动力煤价格仍有将强向上动能。

  3、煤焦钢产业链:本周双焦皆稳,山西疫情导致运输受限

  焦炭方面:本周焦价维持稳定。供给方面,由于受到疫情影响,焦企发运困难,加之原料煤紧缺,焦企被动累库,市场焦炭供给较少;需求方面,唐山钢厂陆续有序复产,库存消耗增多,部分钢厂焦炭库存告急,钢厂整体以积极采购为主。焦煤方面:本周焦煤价格稳定。供给方面,受山西疫情影响,焦煤发运量大幅减少,供给面收紧;需求方面,疫情后复工焦企需求增加,当前焦厂库存短缺,补库需求旺盛;进口煤方面,由于内贸市场焦煤紧缺,海外煤报价坚挺;总体来看,我们认为当前双焦基本面依旧强劲。随着后期疫情形式好转,运力恢复顺畅,稳增长政策下基建地产同时发力拉动需求,焦煤行情有望全年大好。

  风险提示:经济增速下行风险,疫情影响风险,可再生能源加速替代风险。

审核:yj127 编辑:yj127
关键词:

疫情,焦煤,动力煤

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