煤炭建材：央行降准，继续推荐稳增长主线

　　煤炭建材：央行降准，继续推荐稳增长主线——行业周报-20220417

　　1、央行降准向市场表露“稳增长”决心，房地产预期持续改善

　　本周一（4月11日），央行公布2022年3月金融数据：3月社融新增4.65万亿，同比多增1.28万亿，人民币贷款增加3.13万亿，3月末社融规模存量同比增加10.6%。细分结构来看，3月社融同比多增，信贷、政府债券是主要的推动力，政府专项债发行明显前置，说明政府号召的“适度超前投资”已在实行当中，主要投向基建、制造业领域。新增人民币贷款同比多增3951万亿，虽然总量增加，但是企业部门贡献主要增量，居民部门依然同比少增3940万亿。居民部门新增贷款，包括短贷及中长贷，虽已转为正值，但是同比依然少增，直接说明居民日常消费及购房需求依然孱弱，虽然近日多地逐步宽松房地产政策，但力度稍显不足，同时近期局部地区疫情较严重，一定程度上掣肘需求恢复，地产由“政策底”转为“基本面底”仍需时日。本周五（4月15日），央行宣布将于4月25日下调金融机构存款准备金率25BP，同时允许没有跨省经营的城商行和存款准备金率高于5%的农商行额外降准25BP，“全面降准+定向降准”加大了金融对实体经济的支持力度，彰显政府“稳增长”决心，后续更多逆周期、跨周期的调控政策有望陆续出台助力信用扩张，地产调控或将进一步宽松。房地产预期改善情况下弹性较大的消费建材，受益标的：东方雨虹(行情002271,诊股)、坚朗五金(行情002791,诊股)、【科顺股份(300737)、股吧】(行情300737,诊股)、中国联塑。基建产业链方向明确，需求确定性较高，受益标的：海螺水泥(行情600585,诊股)、华新水泥(行情600801,诊股)、伟星新材(行情002372,诊股)。“双碳”背景下，能源低碳转型是确定性的主线，碳纤维、光伏玻璃、玻纤将会持续受益需求的增长。受益标的：碳纤维龙头：光威复材(行情300699,诊股)、中复神鹰(行情688295,诊股)；光伏玻璃龙头：旗滨集团(行情601636,诊股)、福莱特(行情601865,诊股)；玻纤龙头：中国巨石(行情600176,诊股)、中材科技(行情002080,诊股)。

　　2、本周行情回顾

　　本周（2022.04.11-2022.04.15，下同）建筑材料指数下跌5.11%，沪深300指数下跌0.99%，建筑材料指数跑输沪深300指数4.12个百分点。近三个月来，沪深300指数下跌12.14%，建筑材料指数下跌8.42%，建材板块跑赢沪深300指数3.72个百分点。近一年来，沪深300指数下跌17.66%，建筑材料指数下跌15.16%，建材板块跑赢沪深300指数2.5个百分点。

　　3、板块数据跟踪

　　水泥：截至4月15日，全国P.O42.5散装水泥均价468.67元/吨，环比微涨0.06%；全国熟料库容比64.01%，环比上升1.76%；水泥-煤炭价差为321.12元/吨，环比上涨5.88%。

　　玻璃：截至4月15日，全国浮法玻璃现货均价2048.65元/吨，环比增加8.95元/吨，涨幅为0.44%；光伏玻璃均价为171.77元/重量箱，环比上涨2.11%；浮法玻璃库存为5958万重量箱，环比增加245万重量箱，涨幅4.29%；浮法玻璃-纯碱-石油焦价差为15.88元/重量箱，环比下降18.13%；浮法玻璃-纯碱-重油价差为29.25元/重量箱，环比基本持平；浮法玻璃-纯碱-天然气价差为39.41元/重量箱，环比下降1.85%；光伏玻璃-纯碱-天然气价差为108.51元/重量箱，环比上涨3.22%。

　　玻璃纤维：截至4月15日，无碱2400号缠绕直接纱主流出厂价为6000-6450元/吨，环比持平；喷射合股纱2400tex主流价为9500-10000元/吨，环比小幅下跌；SMC合股纱2400tex主流价为8400-8800元/吨，环比下跌。电子纱价格现主流成交在8500-9000元/吨不等，环比下跌12.5%。

　　碳纤维：截至4月15日，全国小丝束碳纤维均价为225元/千克，环比持平；全国大丝束碳纤维均价为145元/千克，环比持平；全国碳纤维库存为11吨，环比减少8.33%；碳纤维企业开工率为65.01%，环比减少0.75%；碳纤维毛利为57466.67元/吨，环比增加400元/吨，涨幅为0.7%。

　　风险提示：原材料价格大幅上涨；供需错配风险；经济增速下行风险；国内货币、房地产政策趋严；国内宽信用不及预期。