2021年养殖板块承压，种子板块盈利能力持续改善

　　【农林牧渔】

　　2021年养殖板块承压，种子板块盈利能力持续改善——行业周报-20220504

　　1、2021年养殖板块承压，种子板块盈利能力持续改善

　　生猪养殖行业方面，我们选取温氏股份(行情300498,诊股)、牧原股份(行情002714,诊股)、新希望(行情000876,诊股)、正邦科技(行情002157,诊股)、天邦股份(行情002124,诊股)、天康生物(行情002100,诊股)、唐人神(行情002567,诊股)、【傲农生物(603363)、股吧】(行情603363,诊股)、巨星农牧(行情603477,诊股)九家公司为代表进行分析。2021年养猪企业实现收入3868.0亿元，同比增长12.3%，归母净利润-397.4亿元，同比下降111.5%。其中巨星农牧、傲农生物、牧原股份收入同比增速最高，分别为107.26%、56.6%、40.2%；净利润兑现方面，受猪价下行影响，除牧原股份及巨星农牧外，其余生猪企业均于2021年出现亏损。

　　种子行业方面，我们选取隆平高科(行情000998,诊股)、【登海种业(002041)、股吧】(行情002041,诊股)、荃银高科(行情300087,诊股)、丰乐种业(行情000713,诊股)四家公司为代表进行分析。2021年，以上四家种子企业实现收入97.4亿元，同比增长18.1%，归母净利润6.5亿元，同比增长61.0%。粮食价格上行，种植业景气度回升，上游种业企业盈利能力大幅改善。

　　2、本周（2022.04.25-2022.04.29，下同）观点：猪周期反转在即，粮价受多维催化持续走高

　　2022年猪周期反转在即，布局产能去化期。重点推荐养殖成本领先的【牧原股份(002714)、股吧】；生产指标加速恢复，成本下降的温氏股份、新希望；周期反转带动优异业绩弹性的傲农生物；兼具养殖成本优势及资金优势的巨星农牧；相关受益标的天康生物。

　　粮食价格受多维催化持续走高，种植链景气度延续。建议关注粮食涨价标的苏垦农发(行情601952,诊股)。重点推荐转基因技术优势突出【大北农(002385)、股吧】(行情002385,诊股)；以及基本面将触底改善的隆平高科；相关受益标的登海种业、荃银高科、先正达（拟上市）。

　　动保板块安全边际显现，行业空间或迎来加速扩容。重点推荐国内动物亚单位疫苗龙头企业普莱柯(行情603566,诊股)。

　　上游原料涨价，下游需求景气，中游饲料市场集中度持续提升。建议关注产品力及服务力优势突出的饲料龙头企业海大集团(行情002311,诊股)。

　　3、本周市场表现：农业跑输大盘5.79个百分点

　　本周上证指数下跌1.29%，农业指数下跌7.08%，跑输大盘5.79个百分点。子板块来看，饲料板块领涨，涨幅为4.62%。个股来看佳沃股份（+20.90%）、仙坛股份(行情002746,诊股)（+13.14%）、丰乐种业（+11.47%）领涨。

　　4、本周价格跟踪：本周生猪、毛鸡、鲈鱼、对虾及玉米期货价格环比上涨

　　生猪养殖：据博亚和讯监测，2022年4月29日全国外三元生猪均价为14.91元/kg，较上周上涨0.64元/kg；仔猪均价为29.61元/kg，较上周上涨1.94元/kg；白条肉均价19.75元/kg，较上周上涨0.97元/kg。4月29日猪料比价为3.83:1。根据Wind数据，4月29日，自繁自养头均利润-279.19元/头，环比+97.42元/头；外购仔猪头均利润-58.49元/头，环比+99.12元/头。

　　白羽肉鸡：据Wind数据，本周鸡苗均2.68元/羽，环比-15.72%；毛鸡均价9.26元/公斤，环比+0.22%；毛鸡养殖利润3.34元/羽，环比+0.39元/羽。

　　风险提示：宏观经济下行，消费持续低迷；冬季动物疫病不确定性等。