政策利好频现，去年超六成中药类上市公司业绩报喜

　　在一众政策的推动下，预计未来中医药将蓬勃发展，龙头集中度亦有望进一步提升。

　　大健康产业是关乎国计民生和经济发展的重要支柱性产业，而中医药又在大健康领域应用已久，前景尤为可观。近两个月，《“十四五”国家药品安全及促进高质量发展规划》、《“十四五”中医药发展规划》等多项政策相继出台，从顶层设计上加大对中医药产业的扶持力度，鼓励中药产业创新。

　　背靠政策层面的加温，中药类上市公司2021年报也陆续披露。据《每日财报》统计，截至4月30日，有71家中药公司披露年报，2021年合计实现营业收入3315亿、净利润370亿元。从营收和盈利的同比变化来看，71家公司中，47家中药公司盈利增长，24家下滑。在实现业绩翻倍的公司中，东阿阿胶(行情000423,诊股)净利润涨幅超917%，【康恩贝(600572)、股吧】(行情600572,诊股)利润涨超343%。

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　　创新药概念表现较突出

　　若单比较归母净利润，2021年最“赚”的中药企业是*【ST康美(600518)、股吧】(行情600518,诊股)（康美药业），但是数据背后也存几分“蹊跷”。其年报数据显示，公司去年实现营收41.53亿元，同比下降23.27%；归属于上市公司股东的净利润为79.18亿元，同比扭亏为盈。但值得注意的是，公司扣非后净利润为﹣79.68亿元。

　　据【*ST康美(600518)、股吧】此前披露的业绩预告，公司去年归母净利润扭亏为盈，主要原因为揭阳中院裁定《康美药业股份有限公司重整计划》已经执行完毕，公司实现相关重整收益净额约175亿元。根据有关判决结果，公司增加投资者民事诉讼索赔金额约14.59亿元。

　　归母净利润排名居二的是白云山(行情600332,诊股)。数据显示，白云山2021年实现营业收入690.14亿元，同比增长11.90%；利润总额为47.23亿元，同比增长26.32%；归属于公司股东的净利润为37.20亿元，同比增长27.60%，经营活动产生的现金流量净额达56.73亿元，同比增长高达869.52%。

　　据悉，广药白云山持续推动旗下12家中华老字号振兴发展，助力母公司广药集团成为全球首家以中医药为主业进入世界500强的企业。

　　就细分板块而言，中药创新药概念表现更为亮眼。康恩贝、天士力(行情600535,诊股)、众生药业(行情002317,诊股)、佐力药业(行情300181,诊股)、【特一药业(002728)、股吧】(行情002728,诊股)等净利润涨幅均超过100%。

　　具体来看，天士力2021年实现营业收入79.52亿元，归母净利润为23.59亿元，同比增长109.51%。在主营业务稳步增长的基础上，生物医药领域的投资收益锦上添花，使天士力全年业绩表现亮丽。

　　据特一药业年报数据，公司在2021年实现营收7.58亿元，同比增长19.83%，归母净利润为1.27亿元，同比增长189.66%，中成药产品毛利率高达72.71%。

　　对于业绩增长，特一药业表示，在当前国家产业政策大力支持中医药行业发展的背景下，公司把发展中成药品种作为工作重点，在做大核心产品的同时加大了潜力中成药产品的市场培育和开发力度。

　　另外，佐力药业2021年归属公司股东的净利润为1.79亿元，同比增长102.03%。公司表示，报告期内基于乌灵胶囊、百令片、灵泽片三个核心产品进入国家基本药物目录的优势，坚持“稳自营、强招商、布零售、全模块”的营销策略，持续加大市场投入和终端医疗机构的开发覆盖，使得三者营业收入均实现了较快增长。

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　　聚焦突围“同质化”

　　《每日财报》发现，中药企业尚面临产品同质化的困境，某些领域甚至呈现出“千企同药”的现象，尤其是以经典方为主的中药产品。而这，也反映出中药理论的独特属性以及企业层面总体创新乏力的现状。

　　不过，也有部分中药企业较为关注研发创新投入，试图实现更多地差异化发展。比如，截至2022年3月29日，华纳药厂(行情688799,诊股)已取得中药制剂注册批件21个。公司在研的中药1类新药乾清颗粒已完成I期临床试验，并已启动II期临床试验。

　　当然，聚焦差异化的企业离不开较高的研发投入。据梳理，A股研发投入前五家企业分别为白云山（8.75亿元）、以岭药业(行情002603,诊股)（7.92亿元）、天士力（5.8亿元）、华润三九(行情000999,诊股)（5.6亿元）、济川药业(行情600566,诊股)（5.23亿元）。

　　事实上，广药白云山近几年在持续推进创新药领域布局，逐年加大研发投入。财报显示，2021年广药白云山研发费用8.75亿元，同比增长42.94%。

　　康缘药业(行情600557,诊股)也在2021年年报中提到，在中药在研新药上，2022年将加速推进儿科、心血管、老年及代谢疾病药品立项与研发，拓展新的临床领域，调整临床推进策略，为新药产出形成持续输出能力。

　　此外，步长制药(行情603858,诊股)、以岭药业、康缘药业等传统中药企业，也开辟了化药创新药、生物药、疫苗等业务线。

　　比较夸张的是，部分中药企业直接谋求转型，布局化药、生物药或创新药等领域。9月3日晚间，上交所受理天士力子公司天士生物科创板上市申请。天士力此前表示，成功分拆子公司上市，将进一步提升公司在创新药领域的价值。

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　　中药集采或是大势所趋

　　2021年年底，国家药监局发布《关于支持中医药传承创新发展的实施意见》，明确指出按规定将符合条件的中药饮片、中成药、医疗机构中药制剂等纳入医保药品目录；各地根据基金承受能力和临床需要，按程序将符合条件的民族药、医疗机构中药制剂和中药饮片纳入本地医保支付范围，并建立动态调整机制。

　　可以说，中成药集采已是大势所趋。像被称为“史上集采规模空前”的湖北省际联盟中成药集中带量采购早前也公布了中选结果，平均降幅为42.27%，与前几轮化药国采降幅相比较为温和。

　　此外，全国省际中药（材）采购联盟首次联采工作1月6日在山东启动，联盟联采范围覆盖中药饮片（含配方颗粒）、中成药等中药类型。联盟由山东省医保局联合全国11省（区、市）发起组建，首批参与地区覆盖86个城市、9500多家医疗机构。

　　长期来看，中成药集采利好具备优质资源的中成药龙头企业，行业集中度有望持续优化。不过，在整体利好的大环境下，也要看到各种实际的经营压力。面对2022年的各种政策变化，中药企业要找到自己产品在市场和政策当中的结合点，顺势而为，才能走向成功。