逆风向阳:寻找电子行业穿越周期板块

来源: 金融界作者 作者:开源证券

摘要: 逆风向阳:寻找电子行业穿越周期板块——电子行业2022年中期投资策略-202205111、汽车与服务器逆势成长,IC载板开启“材料决定产品”新纪元短期覆铜板价格回落带来PCB板块盈利修复,

  逆风向阳:寻找电子行业穿越周期板块——电子行业2022年中期投资策略-20220511

  1、汽车与服务器逆势成长,IC载板开启“材料决定产品”新纪元

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  短期覆铜板价格回落带来PCB板块盈利修复,需求端变量仍是核心因素。从下游需求选择PCB相对景气的细分环节,服务器、交换机随新平台迭代实现产品升级,高技术壁垒带来稳定的供应格局;汽车PCB受益于单车新能源化与智能化的提升,内资厂商在成长过程中仍将面临洗牌。整体来看,各陆资厂商向高阶PCB产品发展并实现国产替代,IC载板技术壁垒、投资壁垒高带来高集中度,内资厂商有望配套下游半导体产业持续提升份额。

  2、功率器件和被动元器件受益新能源需求饱满

  功率半导体国产化逐步深化,板块领先企业全面进入光伏、新能源汽车、通信、安防等高端市场,产品和客户结构提升明显,业绩韧性渐显。2022年新能源相关需求饱满,产品供不应求状况持续。被动元器件板块分化明显,新能源汽车、光伏、工业需求的景气,带动了薄膜电容和工业铝电解电容需求。消费需求相对疲软,MLCC、电感短期面临去库存压力。

  3、下游库存回归常态水平,半导体静待需求复苏迎来补库机遇

  在库存周期中,中高端赛道公司在营收表现和存货水平体现出较强的稳健性。历经2个季度的下游去库存,消费级公司预将迎来需求和毛利率的双重修复。目前产业链各环节景气度出现分化,封测由于新增产能释放较快,稼动率有所下降。Foundry受制于设备交期拉长,产能利用率仍满载,由于国内疫情恶化,深圳封城,上海封城,预计二季度逐步反映,我们认为市场对于需求的悲观预期在2022年二季度将逐步见底,设备和材料国产替代中长期趋势确定。

  风险提示:宏观经济下行,疫情反复影响,行业竞争加剧等。

审核:yj127 编辑:yj127
关键词:

新能源,汽车,PCB

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