新能源豪华车正爆发

来源: 金融界作者 作者:东吴证券

摘要: 受益国内汽车行业电动智能化变革,30万元以上豪华车市场面临规模/结构/格局的多重优化。趋势一:消费升级大趋势下,30万元以上豪华车市场规模不断扩大。国内30万元以上豪华车市场规模由2017年起快速增加

  受益国内汽车行业电动智能化变革,30万元以上豪华车市场面临规模/结构/格局的多重优化。

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  趋势一:消费升级大趋势下,30万元以上豪华车市场规模不断扩大。国内30万元以上豪华车市场规模由2017年起快速增加,2021年全年销量达300万辆左右,消费持续升级。我们预计,随2022~2025年1)国内居民人均可支配收入提升+2)2014~2018年购车人群换购需求集中释放,对比欧美成熟汽车市场,国内豪华品牌份额有望继续提升至15%以上,2025年预计合计400万辆。

  趋势二:需求端用户购车标准诉求变化,增换购驱动下新能源汽车渗透率有望快速提升。2021Q4豪华车市场新能源汽车渗透率接近15%,低于行业均值。考虑豪华汽车用户增换购消费诉求由单一品牌转向技术,品牌黏性下降,新能源汽车尤其是一线新势力以领先智能技术&出色电车驾驶体验&较好品牌知名度成为豪华汽车市场用户增换购更优选择,细分市场新能源增速想比行业更快。

  趋势三:供给端自主品牌新车推出密集,受益行业变革自主份额有望持续增加。当前豪华汽车市场以BBA及合资豪华品牌为主,CR5超65%,自主品牌份额极低。未来新势力车企+一线自主车企面向30万元以上智能电动汽车市场积极布局,脱胎于自主车企的腾势/沙龙/极氪/智己/飞凡/阿维塔等品牌叠加新势力理想/小鹏/蔚来等车企在2022~2023年30万元以上新车密集推出,借助智能电动行业红利,我们预计自主品牌市占率有望不断增加。

  1)理想L9:定位豪华增程智能全尺寸SUV,卖点明确,稳态月销有望挑战1.5万台。座舱维度:搭载双高通8155芯片,五屏三维空间交互,搭配旗舰级音响/座椅设计;驾驶维度:自研高效增程电动系统,纯电续航215km;AD Max智能驾驶系统,配合英伟达Orin芯片以及激光雷达实现高等级辅助驾驶。L9对标40万元以上超豪华燃油SUV以及MPV,向上覆盖百万级别豪车,空间广阔。

  2)小鹏G9带来豪华车市场全新智能电动增量。G9定位30~40万元价格中大型SUV,以行业最领先智能驾驶落地功能为核心竞争力。电动化维度基于800V超高压快充平台,实现充电5min续航200km;智能化维度采用英伟达Orin芯片配合激光雷达,支持点对点高速/城市道路领航辅助驾驶。

  3)蔚来持续加码高端,ES/ET系列丰富品牌矩阵。蔚来继ES8/ES6/EC6之后,相继推出ET7/ES7 /ET5三款车型定位30万元以上豪华轿车/SUV产品,以领先智能电动硬件配置以及极致用户服务打造强势产品竞争力,助力销量提升,进一步巩固蔚来豪华品牌定位。

  4)长城坦克500延续300爆火,700/800有望实现进一步向上。坦克500延续300爆款能力,定位30~40万元智能豪华越野市场,单月订单稳定与5000台左右;坦克700/800进一步升级至40万元以上豪华越野市场,直接对标普拉多/兰德酷路泽等产品,智能化以及专业越野配置领先。

  5)比亚迪(行情002594,诊股)/吉利/长安/上汽等一线自主品牌积极布局推出高端化品牌车型,腾势/极氪/阿维塔/智己/非凡等品牌2022年均有20万元以上全新产品推出,助力品牌高端化进程。

  投资建议:豪华市场电动智能化趋势明确,自主品牌积极布局向上,有望率先受益。受益自主品牌豪华车市场份额提升,看好理想L9/小鹏G9/蔚来系列新车以及其他国内一线主流自主品牌等产品销量提升。整车板块推荐优先【理想汽车+小鹏汽车+蔚来汽车】,其次【长城汽车(行情601633,诊股)+比亚迪+吉利汽车+长安汽车(行情000625,诊股)+上汽集团(行情600104,诊股)+广汽集团(行情601238,诊股)】。

  风险提示:疫情控制低于预期。若疫情反复影响供应链稳定,车企生产端可能受限造成供应不足。新能源汽车渗透率低于预期。因充电/电池续航等多原因,国内市场新能源汽车销量增长幅度可能低于市场预期。芯片恢复不及预期。芯片供给直接影响生产恢复,若不及预期则可能对乘用车销量产生不利影响。智能化渗透率不及预期。智能化行业增速不及预期,可能对核心零部件企业放量产生不利影响。

审核:yj127 编辑:yj127
关键词:

豪华,汽车

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