线下消费逐步放开下的互联网投资机会

　　互联网传媒 | 杨晓峰

　　线下消费逐步放开下的互联网投资机会

　　事件：

　　6月26日举行的上海市疫情防控工作新闻发布会上通报，经市防控办研究决定，上海市自6月29日起，辖区内无中风险地区且近一周内无社会面疫情的街镇，有序放开餐饮堂食。恢复餐饮堂食的具体区域，由各区政府综合评估疫情防控形势后确定。

　　评论：

　　1）有序开放餐饮堂食，将直接利好美团为代表的餐饮服务平台。美团合作餐饮商家达300万，美团为他们提供包括排队、点餐、团购、收银、营销等全流程的服务。上海地区堂食未开放时，消费者只能通过自提或外卖方式，商家的营销投放积极性也相对收缩。上海堂食重新开放，将直接提升平台上到餐相关业务GMV，增加餐饮商家合作意愿，从而拉动平台佣金、营销收入。

　　2）餐饮堂食可带动各类线下消费的发生，对到店业务、线下广告都有改善作用。上海地区自6月1日解封以来，各行业逐步恢复中，但餐饮不能堂食对于居民外出、商场消费仍存在压制，如上海地铁客运量仅达到去年同期（经工作日/休息日对齐调整后）的50%上下，反映市民出行意愿较弱，拖累线下消费和广告的效果弱化。可预期当餐饮堂食恢复后，居民外出用餐和连带消费的意愿增加，有望拉动到店消费提升，也能够促进各类线下广告的价值回升。

　　3）此次决定具有指标意义，后续可预期各类娱乐场所、酒旅、出行的逐步恢复。参考深圳经验，疫情后的恢复一般都有逐步放开的过程，如深圳在3月中旬社会面动态清零后，整体仍保持了半个月的密闭场所限流，之后的两个节假期间也建议居民非必要不离开当地，6月13日正式通知“有序恢复跨省游”。因此也可以预期，上海等其他受疫情影响的地区，或也将逐步进入“恢复跨省游”阶段，为酒旅、出行带来交易活跃度。

　　投资建议：推荐本地生活服务平台美团，梯媒广告龙头分众传媒(行情002027,诊股)；建议关注具有较强履约能力和本地服务能力的京东。

　　风险提示：消费复苏进度不及预期；互联网及广告传媒行业政策风险；行业竞争风险。