东吴证券:11-12月汽车板块有望见底反弹

来源: 券商研报精选 作者:佚名

摘要: 【整车出口重磅深度第2篇】新能源汽车出海进入快车道!我们预计:2022/2023年国内乘用车出口量分别为250/350万辆,同比持续高增长,2025年增长至682万辆;其中自主品牌占比持续提升,

  【整车出口重磅深度第2篇】新能源汽车出海进入快车道!

东南汽车

  我们预计:

  2022/2023年国内乘用车出口量分别为250/350万辆,同比持续高增长,2025年增长至682万辆;其中自主品牌占比持续提升,由2022年71%提升至2025年94%,2022/2025年出口绝对值为177/642万辆。结构来看,新能源乘用车占自主品牌出口比例持续提升,2022年为16%,对应28万辆,2023/2025年分别为18%/30%,分别对应53/192万辆,持续翻倍增长。

  自主新能源乘用车出口主要销往何处?

  综合考虑地缘政治原因+本土汽车市场规模容量+新能源汽车市场接受度/政府推广力度等几方面原因,欧洲市场为自主品牌新能源汽车出海最核心目的地【市场空间较大+当地政府大力支持+本土车企转型较慢,尚未有强势本土车企出现】,东南亚市场其次【市场空间一般+政府开始重视+无强势本土品牌】,澳洲/日韩/南亚/北美/南美/非洲等地市场空间较小。

  对应市场当前规模以及竞争格局如何?

  海外市场发展早期,初步竞争。总量维度,2022年全球新能源汽车销量预计突破1000万辆,渗透率达15%左右。分地区角度,新能源销量集中于中/欧/美三地,中国/欧洲/美国占据较大比例,其余地区销量较低。海外新能源汽车市场格局复杂,集中度较低,美国市场特斯拉独占鳌头,2020年以来占比持续超50%;欧洲市场特斯拉/大众/BBA等车企市场份额差异较小,2022年CR10为60%左右,不同品牌销售均集中于本土地区,除特斯拉外全球竞争推广较慢,处于初步竞争阶段。

  投资建议:

  最差已过,配置佳点已到。市场悲观情绪已充分反应对2023年汽车国内总量/新能源需求的担心以及整车格局竞争加剧。而我们认为:2023年汽车内外需综合结果或好于目前预期(预测2023年国内交强险底线或2000万辆/新能源交强险超800万辆/汽车出口达350万辆)。11-12月板块有望见底反弹。配置思路:精挑细选强α个股。整车板块:【比亚迪(行情002594,诊股)】建议持有,重点看好后续有望脱颖而出【理想/吉利/华为(江淮/赛力斯(行情601127,诊股))】,其次【长城/广汽(埃安)/长安】等。基于【低渗透率*国产替代空间大*绑定优质新能源客户】标准自下而上筛选的优质零部件个股:【拓普集团(行情601689,诊股)】首选!轻量化【旭升股份(行情603305,诊股)+【爱柯迪(600933)、股吧】(行情600933,诊股)+文灿股份(行情603348,诊股)】,线控制动【伯特利(行情603596,诊股)】,域控制器【华阳集团(行情002906,诊股)+德赛西威(行情002920,诊股)+经纬恒润(行情688326,诊股)】,大内饰【继峰股份(行情603997,诊股)+岱美股份(行情603730,诊股)+新泉股份(行情603179,诊股)】,热管理【银轮股份(行情002126,诊股)】。

  风险提示:全球疫情控制不及预期;电动化/智能化渗透率不及预期。

审核:yj127 编辑:yj127
关键词:

新能源,汽车,本土

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