天风研究:建材板块逐步渡过至暗时刻,关注地产需求积极变化及

来源: 金融界作者 作者:鲍荣富团队

摘要: 建材板块逐步渡过至暗时刻,关注地产需求积极变化及新兴建材整体看22q1-3主要建材企业收入、利润均呈现不同压力,基建需求增长较好,但地产需求压力较大,需求侧承受较大压力。

  建材板块逐步渡过至暗时刻,关注地产需求积极变化及新兴建材

  整体看22q1-3主要建材企业收入、利润均呈现不同压力,基建需求增长较好,但地产需求压力较大,需求侧承受较大压力。截止2022/10/29,CI建材指数较年初下跌32.4%,同时跑输沪深300指数4.4pct,板块估值持续压缩,尤其是地产需求占比高的细分领域基本面及股价表现进入至暗时刻。另一方面,应重视蓄势待发的积极变化,聚焦改善地产资金面、购房需求等的政策频出,效果逐步显现,基建投资或延续较快增长节奏。传统建材需求或筑底并逐步向上,防水为代表的消费建材板块或蕴含重要投资机会新兴建材需求结构相对多元,部分品种产业化加速、需求持续高成长,TCO导电膜玻璃为代表的玻璃新材料、碳纤维、陶纤等投资机会亦应重视。

玻璃

  传统建材:政策持续催化,需求边际向上,首推消费建材

  整体我们判断地产需求短期存在修复机会,同时存量房需求支撑传统建材需求稳步扩容,基建投资边际加速持续性或较好,政策催化及需求筑底并向上。

  首推消费建材,其中防水行业边际变化或最明显;另一方面,成本进入回落通道,亦夯实盈利能力改善弹性;同时主要细分领域供给格局优化有持续性,龙头企业成长弹性及持续性或超预期。推荐东方雨虹(行情002271,诊股)、科顺股份(行情300737,诊股)、三棵树(行情603737,诊股)、坚朗五金(行情002791,诊股)、蒙娜丽莎(行情002918,诊股)、【亚士创能(603378)、股吧】(行情603378,诊股)、中国联塑等。

  关注浮法玻璃冷修节奏、地产竣工蕴含需求向上修复动能,浮法供需或有较好改善机会,重点关注旗滨集团(行情601636,诊股)、信义玻璃、【南玻A(000012)、股吧】(行情000012,诊股)。

  地产、基建需求共振或蕴含水泥价格反弹机会,同时中长期水泥行业盈利中枢有望抬升,且部分企业骨料等第二增长曲线逐步开花结果,重点关注华新水泥(行情600801,诊股)、海螺水泥(行情600585,诊股)。

  新兴建材:重视产业趋势,重点关注玻璃新材料、碳纤维、陶纤等

  新兴建材整体具有渗透率持续提升、产业化逐步成熟的特征,部分品种关键需求领域持续高成长。

  玻璃新材料方面,TCO导电膜玻璃随着钙钛矿电池技术不断突破、产业化进程持续加速,需求或持续超预期,推荐【金晶科技(600586)、股吧】(行情600586,诊股);光伏玻璃预计供需有边际优化机会,23年需求弹性值得重视,建议关注福莱特(行情601865,诊股)(与电新团队联合覆盖)、信义光能、洛阳玻璃(行情600876,诊股);药用玻璃中硼硅渗透率较快提升有持续性,行业持续扩容,龙头企业产品、客户等优势持续强化,推荐山东药玻(行情600529,诊股)(与医药团队联合覆盖);电子玻璃国产替代为行业变革主线,关注需求筑底及向上节奏,关注南玻A。

  碳纤维,供需格局较好,主要下游高景气预计有较好持续性。生产成本不断优化驱动需求中长期较快扩容,推荐【中复神鹰(688295)、股吧】(行情688295,诊股)(与化工团队联合覆盖)。

  耐火保温材料,“双碳”催化,优质耐火保温材料需求加速释放迎机遇。陶瓷纤维综合性能优势明显,高温工业技改要求提升节奏加快驱动陶纤需求快速扩容,推荐鲁阳节能(行情002088,诊股)。冰箱冷链等节能要求提升或加速VIP板渗透,建议关注赛特新材(行情688398,诊股)、再升科技(行情603601,诊股)。

  玻璃纤维,行业景气筑底,后续新增供给冲击动能减弱,需求逐步改善,23年玻纤价格或有较大机会回升。板块估值具备性价比,建议关注中国巨石(行情600176,诊股)、中材科技(行情002080,诊股)、长海股份(行情300196,诊股)(与化工团队联合覆盖)、山东玻纤(行情605006,诊股)。

  风险提示下游基建、地产需求不及预期;原材料价格波动超预期;新增供给超预期释放;竞争超预期加剧等;测算具有一定主观性,仅供参考。

审核:yj127 编辑:yj127
关键词:

地产,加速

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