上市险企12月保费数据点评:车险增速逆市回稳,寿险全力备战开

来源: 券商研报精选 作者 作者:东吴证券

摘要: 投资要点事件:上市险企披露2022年12月保费数据,累计原保费同比增速及对应收入排序如下:中国太保(行情601601,诊股)(8%至3932亿元)、中国人保(行情601319,诊股)(7%至6192亿

  投资要点

  事件:上市险企披露2022年12月保费数据,累计原保费同比增速及对应收入排序如下:中国太保(行情601601,诊股)(8%至3932亿元)、中国人保(行情601319,诊股)(7%至6192亿元)、中国平安(行情601318,诊股)(1%至7691亿元)、新华保险(行情601336,诊股)(0%至1631亿元)和中国人寿(行情601628,诊股)(-1%至6152亿元)。

中国人寿

  寿险:上市险企全力备战开门红,保费表现受制于感染高峰未达预期。2022年12月,寿险当月原保费同比增速排序如下:太保寿险(-6%)、中国人寿(-11%)、平安寿险及健康险(-18%)、新华保险(-24%)和人保寿险及健康(-25%)。太保寿险披露2022年全年保费数据明细,其中个人业务新保同比下滑20.9%至229.55亿元,期缴同比降幅为19.5%。人保寿险单月期交首年保费同比增速转负(-27.7%),单月总保费降幅收窄至10.2%主要系趸交业务基数效应减弱,趸交单月保费同比降幅缩减。受长期保障型业务持续低迷的压制,上市险企价值增长或仍旧承压,我们预计前12月累计NBV同比增速为中国人寿(-17%)、平安寿险及健康险(-20%)、太保寿险(-30%)和新华保险(-50%),太保寿险4Q22有望延续3Q22单季NBV小幅转正的复苏趋势,单季价值增速连续转正得益于公司坚持月度间业务均衡。

  开门红:感染高峰影响当月新单展业,我们预计开门红超预期表现或将滞后。上市险企开门红有序推进。国寿率先开启开门红,预计受感染高峰影响较小。新华开门红产品陆续推出,鑫荣耀增额终身寿险、臻传世家终身寿险、鑫悦万家年金保险满足客户多元化需求,公司产品拉长缴费期缴,平衡规模与价值,价值保费增速显着优于新单增速。太保延续价值转型聚焦,长相伴(盛世版)终身寿险有效保额每年3.5%递增。考虑到当前第一波感染高峰已过,我们预计2023上市险企有望实现新单和价值同比正增长,走出近三年负债端阴霾。

  财险:保费增速放缓主要系车险增速自然回落,非车保费同比增速转负。2022年12月,财险当月原保费同比增速排序如下:太保财险(12%)、平安财险(10%)、人保财险(8%)。12M22人保财险车险和非车保费累计同比增速分别为6.2%和11.0%,非车业务占比同比提升1.1个百分点至44.1%。12月中国财险车险保费同比增速逆市回稳(6.4%),去年同期高基数下12月新车销量单月同比增速-8.4%,但新车单月销量在购置税优惠下有所恢复,居民购车意愿提升。12月受疫情防控政策优化引发第一波感染高峰影响,全国29个主要城市地铁月度客运量呈现较大降幅(同比-46.8%),4Q22车险出险率仍处于历史低位。12月中国财险非车险单月同比增速-15.1%,主要系受疫情拖累及去年高基数影响,信保业务和意健险单月保费同比增速分别为-30.4%和-37.7%,本年度非车保费目标已提前达成。我们预计龙头中国财险2022年全年净利润同比增速约为25%(前三季度为29.8%),承保丰年增提未决赔款准备金夯实来年利润基础。

  投资建议:2022年11月以来,本轮保险板块上涨核心逻辑在于资产端复苏。长端利率是本轮寿险反弹的胜负手。外资搭台内资唱戏,年初股市开门红推升β外溢。完全放开后经济复苏从“强预期”变为“强现实”。负债端拐点有望于2Q23显现,我国经济韧性强、潜力大、活力足,长期向好的基本面没有变,人身险市场长期空间依旧广阔。个股推荐顺序:中国平安、中国太保和中国人寿。

  风险提示:1)疫情变化难以判断;2)开门红高预期存疑。

审核:yj127 编辑:yj127
关键词:

开门红

免责声明:

1:凡本网注明“来源:***”的作品,均是转载自其他平台,本网赢家财富网 www.yjcf360.com 转载文章为个人学习、研究或者欣赏传播信息之目的,并不意味着赞同其观点或其内容的真实性已得到证实。全部作品仅代表作者本人的观点,不代表本网站赢家财富网的观点、看法及立场,文责作者自负。如因作品内容、版权和其他问题请与本站管理员联系,请在30日内进行,我们收到通知后会在3个工作日内及时进行处理。

2:本网站刊载的各类文章、广告、访问者在本网站发表的观点,以链接形式推荐的其他网站内容,仅为提供更多信息供用户参考使用或为学习交流的方便(本网有权删除)。所提供的数据仅供参考,使用者务请核实,风险自负。

版权属于赢家财富网,转载请注明出处
查看更多