17家银行2022年业绩快报综述:收入与利率的趋势;优质区域银行

来源: 券商研报精选 作者 作者:中泰证券

摘要: 盈利情况拆解:全年收入同比+4.3%、净利润同比+15.5%。1、营收全年同比增速为4.3%,较1-3季度增速边际下滑2个点,基本符合预期。4季度债市调整对银行的投资收益、公允价值浮盈有一定冲击,

  盈利情况拆解:全年收入同比+4.3%、净利润同比+15.5%。1、营收全年同比增速为4.3%,较1-3季度增速边际下滑2个点,基本符合预期。4季度债市调整对银行的投资收益、公允价值浮盈有一定冲击,行业营收增速较1-3季度有所下行基本是一致的趋势。个股全年收入还保持两位数增长的有:江苏银行(行情600919,诊股)、厦门 银行、江阴银行(行情002807,诊股)以及常熟银行(行情601128,诊股),分别同比增11%、11%、12%和15%。2、传统利息收入增长预计行业总体保持平稳、量价均保持稳定。在4季度LPR没有再下降,在定价已经在低位的背景下,银行主动下调贷款定价的主观意愿相对较低,即4季度息差基本环比平稳,部分甚至在结构优化的驱动下能够环比上行。3、非息收入受其他非息拖累,增速有所下滑,交易类资产占比高的银行相对压力较大。4、净利润同比增15.5%,较1-3季度边际略降0.5个点。业绩增速在20%以上的个股(9家/17家):平安银行(行情000001,诊股)、江苏银行、苏州银行(行情002966,诊股)、江阴银行、无锡银行(行情600908,诊股)、常熟银行、苏农银行(行情603323,诊股)、张家港行(行情002839,诊股)以及瑞丰银行(行情601528,诊股)。

苏州银行

  资产负债:优质区域城商行信贷投放确定性较强;行业存款均增长较好。1、总资产增速保持平稳、同比增9%,与3季度增速持平。资产增速较高的还是优质区域的小银行,区域经济增速、融资需求差异构筑了银行的规模扩张差异,进而形成自身的alpha优势:江苏银行、长沙银行(行情601577,诊股)、苏州银行、齐鲁银行(行情601665,诊股)、常熟银行、苏农银行、张家港行以及瑞丰银行,资产增速在13%+。2、信贷投放情况:优质区域城商行实现同比多增。3、总负债增速保持平稳、同比增9%,与3季度增速基本持平(3季度同比+8.8%)。4、存款增长情况:行业差异较小,基本实现同比多增。财政发力托底+个人资产配置转移,行业今年存款增长远好于贷款,行业间差异较小,基本所有银行均实现存款同比大幅多增。全年存款增速较高的个股:招商银行(行情600036,诊股)、长沙银行、苏州银行、齐鲁银行、常熟银行、苏农银行、张家港行以及瑞丰银行,同比增速14%+。

  资产质量继续保持平稳。1、不良维度:不良率总体稳定,17家银行加权不良率1.01%,环比3季度持平。部分优质区域城商行仍延续改善趋势,其中江苏银行、齐鲁银行、无锡银行以及瑞丰银行,实现不良双降。2、拨备维度:拨备环比下降5.7%至345%,由于近年行业资产质量压力减小(20年做了一波力度较大的核销处置),银行有拨备释放利润空间。拨备覆盖率在400%+的个股有:招商银行、苏州银行、江阴银行、无锡银行、常熟银行、苏农银行、张家港行以及沪农商行(行情601825,诊股)。

  23年行业增速预计自2季度触底回升;优质中小银行增速最高。1、净利息收入逐季平稳向上。上半年由于存量重定价承压,下半年重定价因素全部释放不再拖累,预计下半年息差环比平稳,对净利息收入的同比负贡献度收窄,利息收入增长逐步企稳。2、手续费跟随资本市场行情低位缓慢回暖。3、其他非息收入由于22年前高后低的基数原因,23年将呈现前低后高的增长。4、净收入增速仍维持10%+增长的主要还是中小银行:受益于量增价稳。宁波银行(行情002142,诊股)、杭州银行(行情600926,诊股)、成都银行(行情601838,诊股)、苏州银行、长沙银行、常熟银行和张家港银行,净利息收入同比14%+。

  投资建议:银行股震荡上行,两条主线选股:修复逻辑和确定性增长逻辑。第一条选股主线是修复逻辑:地产回暖+消费复苏,看好招行、宁波、平安、邮储和兴业。第二条选股主线是确定性增长逻辑:收入端增长确定性最强的仍是优质区域城商行板块看好宁波、苏州、江苏、南京、成都和常熟。从节奏上看,修复逻辑上半年占优;确定性增长逻辑下半年占优。

  风险提示事件:经济下滑超预期。疫情影响超预期。

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