8倍！美光电话会议曝大料，ChatGPT激活存储需求，行业即将走出谷底

　　摘要：

　　1.一台人工智能服务器DRAM使用量是普通服务器的8倍，NAND是普通服务器的3倍。

　　2.当前存储行业正处于周期底部，预计2023年存储市场规模占整体半导体市场比例为20%，接近2008年历史最低点的18%。

　　3.随着模组厂商的库存月数在2022年底逐渐显现拐点，原厂库存在2023年上半年有望迎来拐点，供需结构将得到改善。

　　关键词：#存储芯片 #DRAM #NAND #人工智能 #AI服务器

　　AI服务器需要更多存储芯片？美国存储芯片巨头美光在二季度电话会议中表示，一台人工智能服务器DRAM使用量是普通服务器的8倍，NAND是普通服务器的3倍。

　　1.AI算力需求爆发推动存储需求激增

　　存储芯片是半导体第二大细分领域，产品主要以DRAM（动态随机存取存储器，也就是电脑和手机“内存”的组成部分）和NAND Flash（这是一种非易失性存储设备，也就是构成电脑和手机“硬盘”的部分）为主。

　　AI算力上升不仅需要计算芯片也需要存储芯片作为辅助。随着AI模型不断堆高参数，AI模型的训练对高容量DRAM存储需求激增。TrendForce预计2023年服务器将超越智能手机成为DRAM第一大应用领域。

　　图表1：服务器DRAM和手机DRAM占每年总位数输出比例，来源：Trendforce，华金证券研究所

　　AI服务器有望引领第二轮NAND Flash硬盘爆发。受2020年疫情的影响，云服务市场大幅度扩张，服务器NAND Flash硬盘需求急剧增加。本轮AI浪潮有望再次激活已经开始疲软的NAND Flash硬盘需求。

　　图表2：数据中心所需NAND容量（亿GB），来源：美光，华金证券研究所

　　2.存储行业正处于周期底部，上半年有望改善

　　由于消费电子市场低迷，存储行业正处于周期底部。Statista预计2023年存储市场规模为1116亿美元，继2022年下降12.6%后继续降17%，占整体半导体市场比例为20%，环比2022年下降3.1个百分点，接近2008年历史最低点18%。

　　从库存周期来看，2023年上半年有望出现行业拐点。根据国金证券(600109)研究所整理的数据，主要存储器模组厂商库存却已逐渐出现拐点，2022Q3库存月数为3.3个月，已经连续三个季度环比改善或接近持平。根据历史经验，模组厂商更早感受到终端需求的变化，在上行周期愿意背负更多的库存，在下行周期提前砍单。因此，随着模组厂商的库存月数在2022年底逐渐显现拐点，原厂库存在2023年上半年有望迎来拐点。

　　3.美光业绩答卷显示供需结构改善

　　全球存储市场集中度较高。全球DRAM市场由三星、海力士、美光三家海外厂商垄断，2022Q3的CR3为95.9%；全球NAND Flash行业2022Q3的CR3达64.6%，前三大厂商分别是三星、铠侠、海力士。

　　大厂们的业绩将为行业方向判断提供重要指引。天风国际证券表示，机构们在等4月份待大厂们的业绩落地，然后重新来计算估值，并等待后面的半导体芯片周期复苏。

　　近日，美光最新业绩发布。美光在电话会议上表示，终端市场客户库存陆续减少，未来几个月供需关系将逐渐改善。美光判断，公司资产负债表将在2023年Q2达到峰值，季度营收会进入连续增长状态。

　　华金证券看好AI服务器催化+移动端复苏，预计存储价格或筑底企稳，建议关注存储产业链相关标的：兆易创新（603986），澜起科技(688008)，东芯股份，北京君正（300223），普冉股份，江波龙（301308）等。

　　国金证券建议持续关注存储器库存、价格数据以及观察物联网、智能汽车、工业机器人(300024)、AI算力提升带动数据中心需求以及ChatGPT催化智能化应用对存储芯片的需求拉动。国内存储标的推荐：兆易创新（Nor Flash龙头，DRAM进展顺利）、东芯股份（纯利基型存储标的，SLC NAND占比高）、普冉股份（利基型Nor Flash）、澜起科技（DDR5接口芯片）、聚辰股份（EEPROM芯片）、北京君正（全球车用DRAM龙头）、恒烁股份（Nor Flash），以及存储模块厂商江波龙、佰维存储、德明利（001309）等。