业内建议适时优化重组上市政策

来源: 赢家财富网 作者:佚名

摘要: 上市公司是经济发展动能的“转换器”,要增强服务实体经济能力,需扩大资本市场对新兴产业企业的包容度及科技含量。证监会主席易会满提到,资本市场在优化资本形成机制、激发创新活力等方面发挥了不可替代的作用,要适度优化并购重组等一系列制度,支持优质资产注入上市公司,引发市场期待。

  上市公司是经济发展动能的“转换器”,要增强服务实体经济能力,需扩大资本市场对新兴产业企业的包容度及科技含量。证监会主席易会满提到,资本市场在优化资本形成机制、激发创新活力等方面发挥了不可替代的作用,要适度优化并购重组等一系列制度,支持优质资产注入上市公司,引发市场期待。

  多位市场人士接受证券时报记者采访时表示,应该重新审视包括重组上市等在内的并购重组工具价值,其作为存量改革的重要工具,是实现产业转型升级、提高上市公司质量的重要方式,也是实现多元化退市的重要渠道,已经到了需要进一步深化改革、激活作用的时机。

  市场呼吁重组上市政策

  适时而动

  在易会满为上市公司提质谋划的路线图里,明确给出了通过增量优化、存量改革并重,多元化退市实现市场化优胜劣汰的路径。

  其中,深化存量改革的目标很明确,要“力争用几年的时间,使存量上市公司质量有较大提升”。激活并购重组按钮,为上市公司注入“新鲜血液”,是要达到这个目标的重要工具。易会满强调,发挥好市场“无形之手”的作用,完善并购重组、破产重整等机制,支持优质资产注入上市公司,为上市公司提质增效注入“新鲜血液”。要探索创新退市方式,实现多种形式的退市渠道。

  这契合了中央对资本市场的最新要求。要建设一个规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场,完善资本市场基础性制度,把好市场入口和市场出口两道关,加强对交易的全程监管。

  业内人士指出,把好市场的出口关,除了退市外,重组上市是出清绩差资产的很好方式。产业有生命周期,当一个企业不再增长甚至开始衰退,通过重组上市方式出清落后产业,让具有较高科技含量的、迫切需要资本市场支持的新产业入场,对于经济转型升级意义重大。

  然而一直以来,市场部分人士对于重组上市的看法有失偏颇,认为重组上市公司普遍存在规范性不足、不符合IPO条件、所属行业并非政策鼓励行业等问题,并将重组上市与短期投机、市场炒作、监管套利联系在一起。华泰联合一位投行人士认为,近年来重组上市执行与IPO等同的要求,监管套利空间有限。

  据Wind统计,2015年为借壳上市的高峰期,披露家数达到20家,在监管层表态借壳标准对标IPO后,2016年借壳交易数量开始下滑,骤减至10家。重组上市与IPO审核趋同新规实施的两年多来,证监会仅审核通过了6单重组上市方案。

  “事实上,一些龙头企业就是通过重组上市方式进入资本市场的。从近两年的重组上市案例来看,置入的资产普遍较为优质,实现了为上市公司注入‘新鲜血液’。”上述华泰联合投行人士指出。

  例如,【分众传媒(002027)股吧】(002027)于2015年通过反向收购七喜控股实现上市,向其注入盈利能力较强、发展前景广阔的生活圈媒体业务,2018年净利润超过58亿元。顺丰控股(002352)借壳鼎泰新材实现上市,将其原有金属制品业务全部剥离,快递物流行业龙头地位进一步巩固,目前市值高达1300亿元。

  上述投行人士总结指出,包括借壳上市在内,上市企业股权及资产并购重组是市场化行为,在美国、香港等境外成熟市场,重大资产交易(构成反收购行动除外)均无需境外上市地证券监管机构审批,除按临时报告要求披露外,也无专门的披露内容、格式要求。国内证券市场已经到了新的发展阶段,提升上市公司质量的需求迫切。重组上市作为企业除IPO之外实现上市的另一条重要途径,可以撬动存量改革从而有效解决证券市场上市渠道单一的难题,一些盈利能力强、代表新兴行业发展方向的资产被置入上市公司,有利于上市公司盘活资产存量,改善资产质量,实现多元化退市,提高资源配置效率。

  重新审视

  创业板重组上市政策

  重组上市作为撬动存量改革、实现提质增效的关键,已经到了需要进一步深化改革的阶段。


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