中泰证券：上帝之手即将自由改写DNA生命之书

　　中泰证券：上帝之手即将自由改写DNA生命之书 2016-11-16 类别：策略 机构：中泰证券 研究员：程娇翼

　　[摘要]

　　投资要点事件：2016.11.15Nature主页报道全球首个CRISPR技术的人体应用已在中国启动，10月28日首名非小细胞肺癌患者接受了经CRISPR技术改造的T细胞的治疗。

　　点评：全球首个CRISPR临床试验落地中国，如期推进对国内精准医疗领域形成强有力催化。我们在2016年7月22日发布的点评报告《全球首个CRISPR临床试验或落地中国，“上帝之手”即将自由改写DNA生命之书》中就着重提醒了四川大学华西医院或将在全球范围内首次开展CRISPR临床试验。我们认为，这是CRISPR技术走向产业化的重要信号，持续看好CRISPR技术攻克遗传缺陷、癌症、艾滋病等难治病领域的巨大前景。目前该CRISPR临床试验的如期推进将对国内精准医疗领域形成强有力催化，从产业落地趋势预判细胞免疫疗法将率先受益于CRISPR技术发展，建议关注劲嘉股份、安科生物和银河生物等。

　　利用CRISPR技术敲除T细胞PD-1基因，治疗其他疗法已无效的非小细胞肺癌患者。四川大学华西医院癌症学家卢铀（LuYou）小组采取以下技术路径将CRISPR–Cas9用于非小细胞肺癌患者的治疗：从招募的患者体内分离出T细胞，并利用CRISPR技术对这些细胞进行基因编辑，敲除这些细胞中抑制免疫功能的PD-1基因，并在体外进行细胞扩增。当细胞达到一定量后，将它们输回患者体内对肿瘤进行杀伤。在7月6日获得华西医院伦理委员会批准后10月28日首名非小细胞肺癌患者已经接受了经CRISPR技术改造的T细胞的治疗，目前Lu小组表示患者进展顺利。虽然比原定8月份的计划进度略晚，但仍领先于宾夕法尼亚大学CarlJune团队的CRISPR治疗骨髓瘤等癌症的临床试验（预计2016年年底）以及EditasMedicine公司张锋团队针对雷伯式先天黑内障的临床研究（预计2017年年初）。我们认为，全球首个CRISPR临床试验顺利在中国推进将对国内精准医疗领域形成强有力催化，国内精准医疗投资迎来投资风口。

　　“上帝之手”即将自由改写DNA生命之书，细胞免疫疗法将率先受益于CRISPR技术发展。参考我们之前发布的《结合基因编辑CRISPR技术，2.0版CAR-T照亮治癌之路》报告，根据CRISPR技术在不同方向的发展程度以及技术难度，我们认为模式小鼠-肿瘤细胞疗法-遗传缺陷病治疗-其他疾病等是CRISPR技术的落地步骤。目前产业趋势的发展也验证了我们的判断，CRISPR技术应用于T细胞治疗癌症成为CRISPR技术临床试验最早展开的项目，目前已知的3个即将展开的CRISPR技术临床试验进展靠前的2个均为改造免疫T细胞治疗癌症。我们持续看好CRISPR技术攻克遗传缺陷、癌症、艾滋病等难治病领域的巨大前景，其中细胞免疫疗法将率先受益于CRISPR技术发展迎来巨大进展。

　　投资建议：全球首个CRISPR临床试验在中国顺利推进，对国内精准医疗领域形成强有力催化，从产业落地趋势预判细胞免疫疗法将率先受益于CRISPR技术发展。目前国内涉及到CRISPR技术的A股相关公司包括劲嘉股份、银河生物和澳洋科技等。基于对应CRISPR技术试验的编辑效率、试验材料性质、临床可能性等指标，我们认为劲嘉股份的CRISPR技术领先于其他同行。此外，安科生物、银河生物等企业在精准医疗业务均有良好布局。建议关注劲嘉股份、安科生物和银河生物等。

　　风险提示：技术发展不及预期；临床进展不及预期；行业监管政策改变。