中信证券国际：谁来接周期的最后一棒

　　中信证券国际：政策超调的机率下降 板块或迎反弹 2017-03-01 类别：策略 机构：中信证券国际 研究员：--

　　[摘要]

　　A股市场策略—谁来接周期的最后一棒经济数据和盈利数据越来越好，投资者对周期行情的焦虑却越来越多，核心就在于过快的价格上涨。价格过快上涨导致盈利增长很可能在2017年一季度见顶，周期行情的最后窗口料在3到4月份。考虑到需求回暖以及设备更新周期，与上游行业资本支出高度相关的油服设备、采掘设备、爆破、运输行业的复苏预计会有更强的持续性。

　　房地产行业—政策超调的机率下降板块或迎反弹习总书记在2月28日上午主持召开中央财经领导小组第十五次会议，并发表重要讲话。继续有保有压，房地产开发投资或超预期。我们认为，当前地产股同时面临一些上行推动因素和下行推动因素。上行推动因素包括:(一)基本面持续改善，销售复苏，毛利率维持稳定；(二)三四线城市去库存继续推进；(三)年报、季报业绩超预期情况较多；(四)当前地产股估值偏低。下行推动因素则包括:(1)房价上涨带来的政策超调压力；(2)融资渠道收紧带来的隐忧。此次会议，强调建立长效机制，综合考虑实际情况，引导投资行为，保持市场稳定。这可以说明，至少有相当大区域的市场情况是令人满意的，政策是需要深思熟虑解决根本问题的。我们相信，这意味着短期来看政策深度超调的可能性有所下降。我们建议投资者积极参与地产股的反弹，建议关注招商蛇口(001979CH)、保利地产(600048CH)、新城控股(601155CH)、金融街(000402CH)、华侨城(000069CH)、金地集团(600383CH)、华夏幸福(600340CH)、首开股份(600376CH)等。

　　其他摘要鸿达兴业(002002CH;7.83元)—新订单落地土壤修复PPP模式加速推进鸿达兴业与通辽市签署25亿土壤修复公共私营合作制(PPP)合作协议，积极推进公司新业务。当前中国土壤退化严重，万亿市场蓝海可待开发。公司在土壤修复领域采用产品销售与土地流转综合开发双轮驱动，PPP模式已得到初步验证，空间大，盈利渠道广，有望继续复制放量，增厚公司利润，建议关注。