长江证券：不止雄安 更有混改

　　长江证券：不止雄安 更有混改 2017-04-07 类别：策略 机构：长江证券 研究员：张宇生

　　[摘要]

　　报告要点宏观当前经济基本面为混改加速落地营造了良好的宏观环境；下半年将召开十九大，改革共识将进一步推动国企混改加速落地；从年内混改可能的落地情况来看，7大领域内铁路和民航的混改思路比较明确，未来落地步伐可能较快。

　　策略对于混改的下一个风口，我们建议投资者关注军工领域相关标的，具体有北方创业、航天电子和中航机电；以及存在较大预期差的天津国企改的相关标的，具体有津劝业、海泰发展、天津磁卡、中新药业等；同时，电力、航空、铁路以及其他市场化竞争的行业也值得投资者关注。

　　相关行业计算机：从计算机行业国企内上市公司来看，可依据其控制人不同大致分外三类：1、国资委控股企业；2、地方国资企业；3、高校院所控股企业。我们优选并推荐CETC旗下的卫士通、太极股份、CEC旗下的中国软件、广东国资委旗下的广电运通；电子：电子行业中最大的两个国企当属中国电子信息产业集团（CEC）和中国电子科技集团公司（CETC）。CEC旗下我们重点关注上海贝岭。CETC旗下我们重点关注海康威视，公司的员工跟投平台日趋成熟。

　　通信：我们认为，从更长期的角度来讲，本轮国企改革将是通信行业中期逻辑逐步改善的开始。我们认为，本轮运营商国改将，一方面，有可能引入的国有资本，也将助力联通资金压力大幅好转，进而持续完善网络建设，另一方面促进互联网厂商与运营商深度合作，融合定价商业模式将驱动通道、内容协同增长，在4G资本开支进入下降背景下，长期来看构成运营商盈利能力的拐点，进而驱动产业链整体盈利能力改善。

　　军工：17年国企军工混改是军工行业重要的情绪催化因素之一。年初一月份一出现一波军工板块行情。从目前时点进行标的筛选，我们认为需要寻找确定性的根据。16年中，国企混改其实已在军工行业中进行了混改试点单位的认定，推荐各位投资者重点关注军工板块的北方创业、中航机电、航天电子。