广发证券：网易云音乐融资 音乐社交平台进入补短板时代

　　广发证券：网易云音乐融资 音乐社交平台进入补短板时代 2017-04-17 类别：策略 机构：广发证券 研究员：廖凌 陈杰

　　[摘要]

　　报告摘要：

　　资本“新芽”半月谈本期新芽产品我们聚焦：一级市场从网易云音乐融资看共享式音乐社交平台前景，“一级半”市场关注东方电子定赠并购威思顿案例。

　　一、一级市场投资“新视点”：从网易云音乐融资，看共享式音乐社交平台前景创业邦数据显示，4月11日，网易云音乐获上海广播电视台领投近7.50亿人民币A轮融资。网易云音乐独特的商业模式基于其社交功能：将UGC、用户和独立音乐人三者绑定，多方面增强用户粘性。

　　基于网易云音乐融资案例，如何看待音乐APP的发展趋势？由于智能手机出货量下滑、叠加目前音乐APP渗透率较高，未来音乐APP用户增长将趋缓。我们认为，提高用户付费意愿、拓展营收渠道将成为音乐APP发展趋势，补齐短板是APP发展的重中之重。

　　国内音乐APP主要分为两类：1）以曲库、版权为核心竞争力，如QQ音乐、海洋音乐、阿里音乐；2）以界面、社区文化为核心竞争力，如网易云音乐、虾米音乐等。

　　目前，国内部分上市公司在音乐产业链已有布局，相关公司包括海伦钢琴（300329.SZ）、光线传媒（300251.SZ）等。

　　创业邦数据显示，4月上半月金额较大的一级市场融资包括：马泷齿科（医疗健康）、大搜车（交通出行）、网易云音乐（文体娱乐）、犀思云计算（企业服务）、出门问问（人工智能）等。

　　二、“一级半”市场热点透视：东方电子定增收购威思顿据Wind统计，04.01-04.15“一级半”定增市场共发生多起重要融资事件，集中在能源、电能智能计量等领域，典型案例包括群兴玩具、东方电子等。

　　04.01-04.15定增市场重点关注：定增金额较大的东方电子案例，募集资金17.74亿元，收购威思顿83.26%股权。

　　根据公告述，本次定增方案实施有利于上市公司调整相关业务结构向能源管理系统解决方案服务商转型的战略。