国信证券：指数小幅下滑 关注年报绩优股

　　国信证券：指数小幅下滑 关注年报绩优股 2017-05-02 类别：策略 机构：国信证券 研究员：王念春

　　[摘要]

　　三板行情：稳中有升，成交小幅降温整体而言，四月三板指数呈现小幅下滑的趋势，三板做市指数收于1,120.50点，比月初小幅下滑了3.38%；三板成指为1,236.74，当月小幅下降0.81%。做市指数表现略逊于三板成指。

　　估值方面，截止四月底，主板、中小板、创业板平均估值分别为40.70倍，50.99倍和64.68倍。创业板虽然在各大板块中仍然处于最高，但是与其他板块估值差明显收窄。四月以来，新三板的估值水平呈现稳中有升的趋势，截止四月底，三板PE为18.16，环比下降了0.73%。

　　成交状况，四月相比三月份成交量小幅下降，做市转让成交量环比下降26.81%，协议转让环比下降12.57%；成交额为200.69亿元，其中做市转让成交额为89.62亿元，协议转让成交额为111.08亿元。

　　融资方面纵向对比，2017年4月新三板新增定增预案180例，环比下降31.03%；募集资金方面，四月企业定增预案拟募集121.80亿元，环比下降38.84%，同比下降17.22%；新三板企业实施完成的增发家数为270家，募集资金为85.25亿元。

　　新三板企业规模在3月持续扩容，2017年4月挂牌企业数为11113家，同比去年三月增加了60.01%。当月新增企业数量为到90家，其中协议转让增加114家，做市转让减少24家；基础层增加95家，创新层减少5家。

　　追逐资本流向：转板趋缓，并购回暖截止四月底，新三板共有18家企业成功转板上市，仅有三星建材和伯特利成功转至主板。单月公告挂牌公司上市辅导的企业有26家，环比17年1月、2月、3月小幅下降。行业分布方面，信息技术和基础化工数目最多。

　　当月上市公司并购新三板企业的案例共发生12起案例，环比小幅上升。其中100%控股权收购的案例共有3家，分别为津膜科技以4.2亿元并购金桥水科、云赛智联以2.2亿并购信诺时代、东方电子以17.7亿并购威思顿。

　　年报专题统计：接近六成企业业绩同比改善截止四月底，共有10554家企业披露了16年年报；在四月披露年报的企业中，业绩为亏损的企业仍然有2129家，占比约为20.17%；同比业绩下滑的企业共计4536家，实现业绩正增长的企业为6018家，此外，还有326家业绩实现扭亏为盈。2016年新三板创新层整体营业收入为3,844.45亿元，较2015年同比增长24.51个百分点，增速小幅提升。利润方面，2016年新三板创新层整体利润为373.81亿元，较2015年同比下降1.91个百分点，增速小幅下滑。

　　政策分析：“新三板”地位提升，制度日渐规范顶层设计方面，4月18日，“新三板”被纳入国家发改委重点工作，地位与创业板并行；4月24日证券法修订草案提请全国人大常委会二审，“新三板”首入证券法。制度建设方面，4月8日消息，证监会拟修订《证券公司风险控制指标管理办法》及其配套规则；4月17日，深交所总经理工作报告表示要推动新三板向创业板转板试点；截止4月28日，559家公司未披露年报，恐被强制摘牌。