中信证券国际:美国6月加息预期升温 担心还是信心
摘要: 中信证券国际:美国6月加息预期升温担心还是信心 2017-05-04类别:策略机构:中信证券国际研究员:--[摘要]宏观经济—美国6月加息预期升温担心还是信心?我们认为考虑到全球经济复苏的加速和金融环
中信证券国际:美国6月加息预期升温 担心还是信心 2017-05-04 类别:策略 机构:中信证券国际 研究员:--
[摘要]
宏观经济—美国6月加息预期升温担心还是信心?我们认为考虑到全球经济复苏的加速和金融环境的相对宽松,5月会议声明反映出美联储内部对于2017年加息三次的预期十分稳固。在这种情况下,市场对于6月加息的预期越是充分,美联储就越有可能顺势而为。而一旦美联储6月再度加息,则其在年底前宣布缩表的可能性也不容忽视。
银行业—分化的未来2016年25家上市银行归属净利润增长1.85%,较2015年(1.98%)继续下滑;2017年一季度小幅回升,增速达到2.78%。其中大银行的归属净利润增速仍旧最低,但回升最明显,2016和2017一季度分别同比增长0.24%和1.67%;股份行增速基本保持平稳,分别为4.76%和4.68%;城/农商行的利润增速则继续下降,分别为10.7%和9.04%。一季度拨备反哺利润和所得税节约成为部分银行净利润增长的重要原因。去杠杆和监管强化并未改变我们基于基本面(息差+风险)改善的逻辑,市场波动酝酿投资机会。优选经营风格稳健、具备资产负债表优势、风险改善预期较强的银行,包括招商银行(600036CH)、建设银行(601939CH)和工商银行(601398CH)。
汽车行业—一季度分化仍是主旋律上市汽车公司一季报业绩分化明显,重卡产业链企业、零部件企业高增长,整车企业压力显现。一季度汽车销量增长7%,其中乘用车增长4.6%,商用车增长22.9%,重卡产业链企业、零部件企业普遍增速在30%以上,但整车企业压力逐渐显现,尤其乘用车企业、新能源汽车企业,行业分化明显。2017年行业分化显著,具有结构性机会。继续重点推荐增长具有确定性,估值具有安全边际的品种,如:上汽集团(600104CH)、华域汽车(600741CH)、潍柴动力(000338CH)、国机汽车(600335CH)、银轮股份(002126CH)、宁波华翔(002048CH)、宇通客车(600066CH)、拓普集团(601689CH)等。
其他摘要天虹股份(002419CH;14.19元;目标价:18.0元)—淡化收入聚焦利润天虹股份2017年一季度收入增加2.1%、利润增加21.3%,剪刀差扩大,业绩超预期;毛利率提升,费用率可控;购物中心化推进,盈利能力提升,淡化收入,关注利润。2017年展望:可比店盈利提升,外延加速,并购有望落地;Sp@ce等创新业态加速布局;地产结算,或再落一子。维持盈利预测、目标价18.0元,建议关注。
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