申万宏源：过审倒挂率超三成 本周约193亿元定增解禁

　　申万宏源：过审倒挂率超三成 本周约193亿元定增解禁 2017-05-16 类别：策略 机构：申万宏源 研究员：林瑾

　　[摘要]

　　本期投资提示：

　　募资总额砍半，竞价折价率均值回落至仅0.93%。截止2017年5月14日，上市公告日在上周的定增项目仅有3宗，较前周增加1宗，其中竞价项目2宗，募资总额为24.93亿元，环比大幅下降52.43%。上周定价和竞价折价率分化明显：竞价项目平均折价率再度由前周的平均5.42%回落至更贴近市价的0.93%，其中泰格医药小幅溢价0.04%；但定价项目（宜通世纪）折价率则回升至39.01%，环比显著增加48.21%。

　　上周新增预案数显著增加，发行价/底价倒挂家数占比增至35.38%。截至2017年5月14日，上周新增预案10宗，与前周相比大幅增加7宗，其中7宗为竞价项目；证监会下文批准11宗，与上周持平、发审委审核通过4宗，环比减少5宗。处于已过会和已获批的正常待审项目277宗，发行价/底价倒挂的项目持续增至98宗，环比增加15宗，倒挂家数占比35.38%，环比持续增加16.22%，平均倒挂率小幅升至13.81%。

　　本周即将有192.75亿元定增资金解禁，广东榕泰和恒泰艾普三年期项目浮动破发。竞价浮动收益率。本周即将有16宗定增项目解禁，其中竞价项目6宗，合计解禁资金192.75亿元，环比下降25.81%。截至5月14日，竞价项目浮动收益率仅为-3.24%，正收益占比仅为50%，其中东方财富浮动收益率仅为-32.68%，浮动破发程度为本周最高；定价项目浮动折价率53.03%，环比增幅高达65.61%，其中广东榕泰和恒泰艾普浮动破发，广东榕泰浮动破发10.76%，为本周定价最高。

　　西藏城投配套募资额下调超95%。上周共6宗项目对定增预案的关键要素进行了修改：募资金额平均下调43%，较上周的24.99%明显扩大。其中，西藏城投（拟收购藏投酒店的配套融资）删除配套融资中的泉州C-3-2项目在建工程项目、西安世贸之都项目在建工程项目后，募资金额由11.65亿元调减为0.51亿元，调减幅度高达95.64%，创今年以来新高。艾派克删除补流后，将募资金额由21.3亿元调减为14.33亿元；远望谷将定价基准日调整为发行期首日。

　　北部湾港资产注入项目被否，美盈森不满18个月融资间隔叫停。上周共4公司、5宗项目停止实施相关预案。其中美盈森由于不符合再融资新政关于18个月融资间隔的限制要求而终止。北部湾港（北部湾港务集团与防城港务集团拟将港口泊位资产注入上市公司）因标的公司的资产权属及持续盈利能力披露不充分，未获得发审委审核通过。健康元在股价相对底价倒挂11个交易日后公告主动终止项目融资。

　　本周重点关注定增项目：智云股份（拟募资约8亿元拟用于3C智能制造装备产能建设、锂电池智能制造装备产能建设、南方智能制造研发中心建设和补流）、浩云科技（拟募资约3.50亿元拟用于视频图像信息大数据及深度智能分析系统产业化技改、综合安保社会化运营平台及公共安全智能终端产业化技改、监狱大数据信息综合管理平台技改、补流）。