长江证券:金属的分化与比较

    来源: 长江证券 作者:张宇生

    摘要: 长江证券:金属的分化与比较 2017-06-21类别:策略机构:长江证券研究员:张宇生[摘要]报告要点本周热点:金属的四维度景气比较对于驱动交错背景下大类金属的景气分化,本周行业周报做简单的综合梳锂:

      长江证券:金属的分化与比较 2017-06-21 类别:策略 机构:长江证券 研究员:张宇生

      [摘要]

      报告要点本周热点:金属的四维度景气比较对于驱动交错背景下大类金属的景气分化,本周行业周报做简单的综合梳锂:

      两大类配置角度,工业金属与稀有金属间的配置在通胀顶部前后呈现显著切换,源于小金属补涨特质。当前生产端通胀处下行,稀有/工业金属股价比正见底回升。短期无论价格端还是股价端,稀有金属强于工业金属的趋势或将延续。

      供需角度,以产业链看需求,景气排序依次为新能源汽车相关>消费电子相关>医药军工相关>地产链相关。对地产链相关铜、镍、铅、锌、钼持谨慎态度。对新能源汽车链相关锂、钴、稀土,出口相关钛,消费升级相关镁较乐观。供给来看,电解铝、稀土、镁、钛受益国内环保去产,锂、钴、锆得益海外寡头控产。结合供需推演短端价格,我们相对看好锂、钴、镁、钛、锆五类品种。

      性价比角度,兼顾周期与成长属性,从PB/ROE来看,基本金属中铝>铜>铅锌,而稀有金属中锂>稀土>其他小金属。PE/G来看,钴>锂>稀土>磁性材料。而从个股的PB分位来看,稀土、铝、钛仍处相对低位,钴、镁、锂处高位。

      综合配置、产业链、供需及性价比四维度,参考长江有色观点,依次推荐新能源车相关钴、锂(赣锋锂业、天齐锂业)、稀土(中科三环),军工及出口驱动的钛(宝钛股份),及受益环保政策冲击供给端显著收缩的镁、铝。

      本周行业景气度小结:上游煤价上涨,下游猪价企稳地产建筑链:地产维系弱势,上游煤炭步入旺季。上周,下游地产销售环比改善但整体维持弱平衡。中游工程机械景气度持续,水泥市场步入淡季,钢铁盈利仍处高位、上游动力煤价继续回升,关注用电需求旺季补库对价格的提振。

      石油化工产业链:油价持续下行,化工品价格企稳。上游原油,价格继续回落,预期仍较悲观。上游天然气期价下滑,库存抬升。NYMEX天然气期货合约价格周环比增速-0.53%。中游化工品,价格整体企稳。多数原油下游品价格上调。

      必需消费:猪肉价格,奶粉价格延续上涨。上周,农产品,猪肉价格出现反弹,水果价格小幅下滑。饲料价格下调,猪料及水产料产量保持上行。高中端白酒价格持续不变。生鲜乳价格小幅回落,终端奶粉价格保持上涨。

      可选消费:新能源车景气度回升,空调销量持续高增长。5月传统车销量企稳向上,新能源车景气度回升。空调销量增速回升再度保持高增长,短期仍看好空调产销。维生素价格降幅收窄。电影票房及人次环比回落,延续弱势。

    关键词:

    价格,金属,相关,景气,稀土

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