安信证券：特斯拉的雄心 中国伙伴的机遇

　　安信证券：特斯拉的雄心 中国伙伴的机遇 2017-06-21 类别：策略 机构：安信证券 研究员：陈果

　　[摘要]

　　■“特斯拉中国伙伴”五大投资要点：

　　我们提出的新能源汽车主题投资的三大主线中，前两条主线前期已获得较大涨幅，验证我们的观点，而“特斯拉产业链”这条主线则存在较大预期差，机会较大，我们在6月18日的报告中进行了重点提示。

　　主题演变分析：在特斯拉中国设厂传闻落地前，主题炒作气氛较浓厚，一些与产业链关联不大的可能会“闻风起舞”。如果后续特斯拉确实在中国设厂，应该更关注产业链上具有较强竞争力（技术、品质、价格）的企业。重大催化因素分析：特斯拉中国设厂概率大。特斯拉对中国市场越来越看重，既与特斯拉自身的发展战略有关，也与中国汽车市场特殊的战略地位有关，我们对特斯拉在中国设厂的预期保持乐观。

　　主题持续性分析：Model3按计划量产以及之后Model3热卖带来的相关零配件订单量的增长，将为该主题带来持续生命力。主题比较分析：

　　电动车和智能手机在产业上有多个相似之处，而特斯拉和苹果也都是行业的领军企业，Model3大卖有望促使“特斯拉产业链”有望成为下一个“苹果产业链”。主题公司分析：应该重点关注产业链上具有较强竞争力（技术、品质、价格）的企业。

　　■特斯拉为何进军中国，有哪些驱动力？特斯拉一直希望在中国设厂的驱动力很多：首先中国设厂可以降低消费者承担的关税和运费提高销量；其次特斯拉新产品预定量大，需要新建超级工厂扩大产能；再次，中国市场广阔且增长迅速，战略上需要抢占市场，阻击对手；另外，开源中国市场还有助特斯拉化解财务困境；最后，中国政府欢迎、顾客喜爱，可能加速特斯拉来华。

　　■浪潮之巅：特斯拉与苹果的异同说：

　　特斯拉与苹果拥有许多相似之处。宏观背景上，在消费升级时代，苹果和特斯拉兼具科技和消费双重属性。中观行业上，两者都处于全球化采购的产业链+迅速壮大的行业中，公司层面上，相似的出身背景和成长路径。虽然特斯拉和苹果在行业、产品属性等方面存在差异，但从产业成长性和发展路径方面，我们认为兼具科技和消费属性的特斯拉将会成为下一个苹果。目前的特斯拉正处于行业的成长期，在后续技术成熟的条件下，市场空间将迎来新的突破。

　　■特斯拉产业链重点关注公司：

　　建议重点关注产业链上具有较强竞争力（技术、品质、价格）的企业：

　　宏发股份、信质电机、中科三环、上海临港、天汽模、三花智控、均胜电子、长信科技、科达利、拓普集团、保隆科技等。

　　■风险提示：

　　1.特斯拉未能市场传闻预期在上海设厂；2.特斯拉Model3销量不及预期；3.特斯拉产业链上中国供应商供货量低于预期。