长江证券:五穷六绝七翻身
摘要: 长江证券:五穷六绝七翻身 2017-06-25类别:策略机构:长江证券研究员:张宇生[摘要]报告要点一周市场观点6月以来,主要指数均出现了一定程度的反弹,这也让市场对于“五穷六绝七翻身”的七月市场有了
长江证券:五穷六绝七翻身 2017-06-25 类别:策略 机构:长江证券 研究员:张宇生
[摘要]
报告要点一周市场观点6月以来,主要指数均出现了一定程度的反弹,这也让市场对于“五穷六绝七翻身”的七月市场有了一定的期待,但是我们认为,市场能否在七月份继续上行,主要取决于流动性能否超预期宽松,这一点我们目前持有相对谨慎的态度。
市场对于七月份流动性的期待,主要是由于两个因素,其一是季末考核流动性紧张之后的季节性宽松,其二是对金融去杠杆阶段性趋缓的预期。对于这两个因素,我们认为都值得讨论。
我们首先对历史情况做了回溯。根据历史情况,七月份之后并不存在着稳定的季节性宽松的规律。流动性往往和年度整体的货币政策基调相一致。
我们需要回答的第二个问题是,金融去杠杆未来会不会有阶段性的趋缓?对此我们认为,从中期整体的货币政策来看,年初的“稳健中性”的基调始终都没有变,即使出现了流动性的阶段性宽松,也仅仅是回到更加稳健的状态。而从近期的官方表述来看,未来金融去杠杆大概率将持续推行。
因此,我们认为,对于七月份的流动性预期不宜过于乐观,我们对指数的判断仍然较为谨慎,预计市场中结构性机会仍然将强于指数机会。
结构配置观点:
行业配置来看,顺延两条主线:一、龙头整体仍然有持续的配置价值。推荐以价值型行业的龙头作为基础的配置底仓,包括金融、消费电子、零售。二、此外,建议考虑提前布局一些目前具有待修正的预期的板块。可以考虑两条主线:
第一条是周期品的估值与业绩错配的情况,重点关注产能持续去化、盈利持续性有望超预期的有色、化工和造纸行业;第二条是出口链,预计下半年外需仍然可以持续,将有利于出口链持续回暖,重点推荐关注受益于欧美经济复苏的机电类、机械类行业。
主题方面,关注军工、人工智能和国企改革主题。军工相关公司有宝钛股份、瑞特股份等;人工智能相关公司有科大讯飞、赛为智能、科大智能等;国企改革持续关注油气、电力、航空、军工等领。
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