安信证券：95家新三板公司IPO排队中 11家新获预披露

　　■上周以来企业IPO情况总览：上周，共2家企业首发上会，1家顺利过会，1家未通过，周通过率为50%。其中，1家企业拟登陆上交所主板，1家拟登陆深交所创业板。首发未通过的企业为：方邦电子。4月24日，环宇燃气成功过会。

　　■“大发审委”上任以来IPO通过率为53%：主板和创业板发审委合并（市场俗称“大发审委”）以来，IPO审核趋势趋严已成常态，截至2018年4月27日，“大发审委”共审核178家首发公司，其中95家获通过，通过率约为53.37%。在这178家公司中，共有36家来自新三板，占比20.22%，新三板公司IPO整体通过率为50.00%。新三板企业中，拟登陆上交所主板的企业共19家，拟登陆深交所中小板的企业共5家，拟登陆深交所创业板的企业共12家。

　　■企业IPO涉及毛利率异常及应收账款占比异常：一家电磁屏蔽膜供应商产品单价一直在下滑，由于产品单价下降速度低于单品成本下降速度，显得公司毛利率整体提升。由于公司产品单价一直在下滑，对公司高毛利率可持续性的担忧是合理的。毛利率超过招股书列示的可比行业平均毛利率3倍有余。此外，公司应收账款占比远高于行业平均水平，2017年上半年公司应收账款占主营业务收入比重高达102.27%。这或意味着公司2017年上半年所有收入均来自应收账款。公司历史应收账款占比均超过招股书所列示的可比公司应收账款水平，亦远高于行业平均水平。

　　■新三板企业95家IPO排队，有11家预披露更新：跟据证监会最新发布的文件，目前共有95家新三板IPO排队企业，6家处于已过会待挂牌状态，分别为南京证券(601990)、芯能光伏、江苏新能、长江材料、新产业生物和泰林生物；一家被暂缓表决：明德生物。福达合金(603045)已挂牌A股。4月23日-4月27日期间，共有11家企业获预披露更新，其中，瑞可达、西域旅游、柠檬微趣、米奥会展、泰恩康来自新三板。此外，4月23日-4月27日，按公告日统计，共有2家新增企业参与IPO辅导：

　　罗美特（832344.OC）、凡拓创意（833414.OC）。

　　■风险提示：政策风险、IPO进度放缓