安信证券：互联网宽带业务区域龙头企业 发展潜力巨大

　　■事件：公司发布2017年年度报告与2018年一季度报告。2017年，公司实现营业总收入1.24亿元，同比增长35.04%；归母净利润为3172.83万元，较上年同比增长18.02%。2018年一季度，公司实现营业总收入3899.14万元，同比增长38.56%；归母净利润为1284.71万元，同比增长27.78%。公司营收和净利润快速增长的原因：（1）互联网接入服务费和系统集成服务费收入增加;（2）将各专利技术应用到日常运营项目中，大幅提高企业经济效益。（公司年报）■深化技术研发保护，稳步提升盈利水平：公司是互联网信息服务业的接入服务提供商，拥有国内互联网虚拟专用网业务（VPN）、互联网接入服务业务（ISP）、互联网数据中心业务（IDC）等电信增值经营资质，为国家高新技术企业，始终重视对研发和保护技术。公司截至2017年已获得实用新型专利17项，正在申请的实用新型专利4项，其主要核心技术包括：市电监控技术、网络监控平台、多路由网络访问机制、网络内容缓存加速等；近几年公司研发费用占营业收入的比率保持在4%左右，高度重视研发推动公司专业技术实力加强，稳步提升盈利水平。（公司年报）■品牌认知度高，客户资源高端优质：公司在珠三角地区已经形成较高的品牌认知度，2017年已拥有超百家忠诚度较高、消费能力强的客户，包括原中国网通国际公司、中国联通(600050,股吧)、日本KDDI、农产品(000061,股吧)、东芝、TOTO、二六三(002467,股吧)通信、国泰君安(601211,股吧)、顺丰速运、前海人寿、芒果网、中山证券、bilibili、微众银行、万科等各行业大中型客户。与这些优质客户的深入合作使得公司对应的服务业务稳定，增长潜力提升，业务风险较小，并借助优质客户在行业的巨大影响拓宽了公司的服务业务范围，进一步强化公司品牌优势。（公司年报）■互利网接入行业政策扶持，市场景气程度高：公司所处行业属于国家战略新型产业。2013年，国务院首次提出“宽带中国”战略，针对国内宽带市场用户规模、家庭普及率、宽带网络能力等关键指标制定了详细的发展目标和实现时间表。2014年，工业和信息化部下发《关于向民间资本开放宽带接入市场的通告》，鼓励民营企业参与宽带接入网络设施建设和运营。2017年，国家和地方政府对互联网行业的鼓励和扶持政策陆续出台，延续发展的良好态势。相关重要文件的发布，进一步确定了互联网接入行业的重要性与加大向民营资本开放的力度，推动国内宽带业务进入发展快车道。（公司年报）■投资建议：自2015年挂牌以来，年年实施分红派息；截至最新公司收盘价为11.3元，总市值5.60亿元，对应PE为17X，建议关注。

　　■风险提示：互联网宽带业务增长不及预期。