山西证券：贸易战缓和 油价高位或难持久

　　投资要点：

　　从目前来看中美贸易关系得到了一定的缓和，但是从中长期来看中美双方在经济方面矛盾仍然不小。因此我们判断，中美贸易大方向缓和但微观层面上仍然会不断地出现摩擦。从目前谈判的结果来看，中美达成了5点共识：（1）双方同意，将采取有效措施实质性减少美对华货物贸易逆差。为满足中国人民不断增长的消费需求和促进高质量经济发展，中方将大量增加自美购买商品和服务。这也有助于美国经济增长和就业。（2）双方同意有意义地增加美国农产品(000061,股吧)和能源出口，美方将派团赴华讨论具体事项。（3）双方就扩大制造业产品和服务贸易进行了讨论，就创造有利条件增加上述领域的贸易达成共识。（4）双方高度重视知识产权保护，同意加强合作。中方将推进包括《专利法》在内的相关法律法规修订工作。（5）双方同意鼓励双向投资，将努力创造公平竞争营商环境。从这5点共识来看，我方高层战略思路是舍弃小利，以贸易空间换稳定发展时间。

　　短期看，受利好刺激，市场有望借势反弹，交投情绪和风险偏好有望显着改善。除我们近期推荐的三条配置主线(（一）低估值修复、基本面改善的银行券商保险（龙头）；（二）受益于经济预期反转可能、及环保限产收缩供给的强周期板块如建材、钢铁、化工等；（三）大资金偏好、在前期回调后重现估值性价比的消费蓝筹（医药、食品饮料等）以外，可关注前期超跌、处于估值底部的细分行业，挖掘具备真实业绩支撑的优质标的。