新时代证券：母婴社区+垂直电商引领线上渠道新探索

　　流量红利消退倒逼母婴线上渠道创新，母婴社区+垂直电商方兴未艾：

　　母婴行业正处于繁荣发展期，整体市场规模接近3万亿元，其中母婴产品超过1.4万亿元。零售渠道分布方面，线下渠道仍为主流，区域连锁零售龙头具备较强竞争力（详见中小盘公司重点推荐报告《【爱婴室(603214)、股吧】（603214）：

　　华东母婴零售龙头，行业爆发线下专营业态最为受益》）；但线上渠道在电商爆发推动下近几年也有较快增长，市场规模已超过3800亿元，天猫、京东等综合电商贡献主要交易份额。值得注意的是，近两年来随着线上流量红利逐步消退，碎片化流量时代获客成本在快速增加，传统电商模式遭遇到发展瓶颈，倒逼渠道变革创新，以垂直电商和母婴社区为代表的新业态应运而生。

　　垂直电商专注于母婴市场细分领域，覆盖了消费端的长尾需求；母婴社区则从知识和社交需求切入，培育出一批高忠诚度用户人群，发掘社群经济价值。

　　二者已成为母婴线上渠道的全新亮丽风景线。

　　垂直电商专注细分领域，覆盖消费端长尾需求，深挖价值链构筑生态圈：

　　垂直电商是深化运营母婴细分市场的新兴电商模式，2017年市场交易规模已超过730亿元，在母婴线上渠道份额中占据19%，增长迅猛。运营模式上，垂直电商兼有平台和自营模式，尤其重视跨境商品直采与保税区自营环节；通过专业筛选和精准推荐，能够有效满足母婴市场消费者的长尾需求，形成区别于传统综合电商的竞争优势。但现阶段，垂直电商在知名度、流量和资源等方面仍与传统综合电商有一定差距，且存在发展不平衡情况。长期来看，母婴产业链的纵向延伸、由强关联消费场景带来的O2O模式横向扩展，将为垂直电商提供广阔的发展空间。目前，贝贝网（垂直电商龙头，满足用户个性化需求，打造家庭消费平台）和蜜芽（深挖产业链条，自有品牌和线下渠道拓展初具成效）是母婴垂直电商的优秀代表。