安信证券：受不确定因素影响 新股反弹再度受挫

　　受不确定因素影响，新股反弹再度受挫：本周WIND次新股指数在连跌2月之后首次表现正收益，但在7日午间受贸易战等不确定因素影响再度下杀单日振幅达4.2%，同期科技股也受到不同程度影响，中信计算机指数单日振幅近5%，通信指数3.2%，电子指数创下近期新低的情况下振幅3.2%。在市场交易热情低迷，风险偏好不佳的情况下，建议投资者以保守策略为主，关注新股业绩优异标的：【锐科激光(300747)、股吧】、药明康德、亿嘉和。

　　新股板块开板PE下降明显：WIND次新股指数连续6周下跌本周底部反弹收获阳线，上涨1.65%，周一突破15000创下新低14791.5。

　　统计近四个月打开涨停板的新股35家，平均上涨2.15%。本周2家新股开板，汇得科技、【康辰药业(603590)、股吧】开板PE分别为51.29x、18.32x。9月开板PE平均33.93x，相较于7月72.11x、6月58.31x有明显下降。

　　新股板块估值持续底部震荡：截至本周收盘新股板块市盈率为49.69x，创业板估值51.7x。纵观2016年至今，次新股板块估值唯有两次超过创业板，2016年8月以及2018年7月，次新股板块和创业板估值比最高为1.1，95%的时期比值是小于1的，所以创业板估值对次新股板块估值具有顶部参考意义。2018至今新股板块平均估值53.44x，目前49.69x看似估值水平以处于低位，但是参考比值一直高位徘徊在0.9以上，距离历史顶部较近，所以顶部压力还是普遍存在的。在风险偏好缓和，创业板估值改善前，次新股板块或将鲜有投资机会。

　　■风险提示：贸易战存在不确定性、风险偏好下行风险、政策调整不达预期。