安信证券:新股顶部压力或将缓解 税收新政利好科技板块

    来源: 安信证券 作者:黄守宏

    摘要:

      新股顶部压力或将缓解,税收新政利好科技板块:周五中信行业指数全线飘红,两市普涨行情确立,WIND次新股指数本周继续下滑-2.26%。我们前期观点,创业板估值水平对新股具有顶部参考意义,本周创业板与新股相左的行情,无疑缓解了新股估值的顶部压力,仍需静待创业板回暖,把握新股投资机会。9月21日财政部、税务总局和科技部联合发布99号文《关于提高研究开发费用税前加计扣除比例的通知》。提出企业开展研发活动中实际发生的研发费用,未形成无形资产计入当期损益的,在按规定据实扣除的基础上,在2018年1月1日至2020年12月31日期间,再按照实际发生额的75%在税前加计扣除;形成无形资产的,在上述期间按照无形资产成本的175%在税前摊销。建议关注税收新政利好的以军工、TMT为主的高科技板块,关注新股业绩优异标的:锐科激光、药明康德、亿嘉和。

      新股继续回调,开板估值趋于理性:统计近四个月打开涨停板的新股32家,平均下跌-1.77%,有10只新股呈现正收益,我们上周建议关注的3只新股锐科激光、药明康德、亿嘉和均有不同幅度上涨。

      本周2家新股开板,鹏鼎控股、永新光学开板PE分别为33.10x、44.87x,9月开板PE平均47.80x。

      比值高位回调,高压现状或将改善:截至节前收盘新股板块市盈率为46.41x,创业板估值61.68x,比值0.90。本周上证综指上涨4.32%、创业板指上涨3.26%,两市指数均有可观反弹。新股板块继续下跌,WIND次新股下跌-2.26%,成分股估值平均下跌-5.44%。次新股与创业板估值比值达到0.9,为近四个月来最低比值,并继续呈回调态势,有望改善顶部压力。

      ■风险提示:贸易战存在不确定性、风险偏好下行风险、政策调整不达预期。

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