川财证券：唐山市自19日起执行秋冬季错峰生产

　　【钢铁】近期“2+26城市”采暖季限产正式文件发布，限产预期放松，钢材价格受此影响出现回调。今年采暖季限产政策相较去年相对灵活，具体的限产执行情况将对限产效果影响较大，对此我们将紧密关注。供给端，10月唐山将维持30%的限产力度，短期内钢铁供给或难宽松。库存方面，按照过往经验，钢材库存将于国庆节期间累库，国庆节后去库，建议关注假期结束后的去库存状况。需求端，“金九银十”旺季背景下钢铁需求有望保持韧性。房地产房屋施工面积、新开工面积维持较高增速显示房地产赶工态势延续、房企新开工意愿较强，地产用钢需求有望维持。“补短板”政策导向下基建投资或将发力，基建用钢需求有望获得新增量。十一期间，中国人民银行宣布自10月15日起降准一个百分点，钢铁长期需求有望得到支撑。当前阶段建筑钢材需求确定性较强，建议关注产品结构以长材为主的钢企，相关标的为华菱钢铁（000932）、【三钢闽光(002110)、股吧】（002110）和方大特钢（600507）。2018年11月起，螺纹钢质量将执行新国标，对上游钒、硅锰等需求带来大幅提振，关注相关标的攀钢钒钛（000629）。

　　【煤炭】国庆节假期期间，动力煤价格保持稳定，10月份动力煤价格有望出现上涨。主要理由如下：1）近期【中国神华(601088)、股吧】公布了10月份长协煤价格，其中外购5800大卡月度长协煤价格报658元/吨，上涨23元/吨，外购5500大卡月度长协煤报624元/吨，上涨22元/吨，中国神华月度长协煤价格上行一定程度上提振了市场信心，煤企挺价意愿增强；2）10月过后，传统冬储期来到，尽管当前电厂煤炭库存较高，但仍有补库需求，电厂补库或将推动煤炭价格上行；3）10月过后，煤炭消费旺季逐渐到来，电厂耗煤将有所修复，煤炭需求或将有起色，同时大秦线秋季检修将在10月份集中进行，检修将影响港口煤炭供给，后续港口煤炭供需或将持续趋紧，煤炭价格易涨难跌。焦炭方面，焦炭有望于近期结束下跌。10月开始的错峰生产促使焦炭供给收缩预期加剧，钢厂采购焦炭需求仍存背景下焦炭价格有望止跌，微观层面，当前已有焦企开始提涨，焦炭降价周期或进入尾声。继续看好产能规模较大、环保设施完善的上市焦企，相关标的为开滦股份（600997）、山西焦化（600740）、金能科技（603113）。