国信证券：上游景气依旧 中下游全面承压

　　各行业基本面情况综述整体来看，上游资源品整体景气度最高，中游行业受汽车及机械行业拖累景气度持续下行，而下游消费品行业整体较为低迷。从当前各主要行业的基本面情况来看，（1）上游资源品整体景气度较好，钢铁煤炭化工产品价格有涨有跌，有色价格震荡调整，原油及【农产品(000061)、股吧】价格走势现拐点，原油及肉类价格高位回落，粮食价格普涨。（2）中游行业景气度受汽车及机械行业拖累景气度持续下行，电子行业销售持续创新高，但在高基数下预计后续增速将持续回落；交运中集装箱货运较为强劲。（3）下游行业整体较为低迷，前期较为坚挺的家电及传媒行业景气度继续下降，纺服、地产行业基本面持续恶化，消费电子行业好转，但食品饮料中的乳品成本端承压，预计后期乳品行业利润或将受到影响。

　　细分行业数据跟踪比较下游行业：乳品成本端承压，地产销售负增长。家电：9月家电零售同比增速下降，空调销量同比持续负增长。商贸零售：社消增速持续回升，必选消费普遍提升。食品饮料：9月白酒价格维持高位；乳制品方面，成本端生鲜乳价格快速上涨，而产品端奶粉价格环比年内首次负增。纺织服装：国内棉花价格小幅上升，9月服装类零售与上月持平，进口同比增速下降，纺服企业利润增速跌幅扩大。房地产：商品房销售增速继续大幅下降，再次出现负增长；投资韧性较强，增速小幅回落。影视传媒：9月票房收入及观影人次继续回落。消费电子：微型电子计算机产量同比实现正增长，智能手机出货量同比增速回升。

　　中游行业：汽车销量持续恶化，机械重卡增速下滑。电子：销售额持续创新高，高基数下销售增速持续回落。汽车：9月乘商用车销量同比增速大幅下降，新能源汽车同比增速较上月小幅增加。交通运输：10月BDI横盘调整，SCFI继续反弹，公路、铁路客货运增速提升，9月快递行业增速小幅下降。机械：

　　各产品销量同比增速均出现了不同程度的下滑，其中推土机及重卡销量同比均为负增长。