川财证券:四部委印发《促进大中小企业融通发展三年行动计划》
摘要:
【钢铁】近期钢材现货价格大幅回落,期现货基差主要以现货下跌的方式收窄。钢价回调主要原因或有两点,其一,天气转冷工地施工受限,钢材需求季节性回落;其二,钢贸商及终端基于未来需求较差预期接货意愿趋于消极。供需方面,采暖季限产仍未全面展开,高炉开工回落幅度有限,产能利用率回落1.24个百分点至77.26%,供给收缩幅度远小于需求回落幅度,总库存小幅累积。后市环保限产仍将短期支撑钢价,冬储需求启动也将对钢材价格形成一定扰动。个股方面,螺纹钢质量新国标自11月起开始执行,上游钒、硅锰等需求有望提振,相关标的攀钢钒钛(000629)。特钢钢企下游需求稳定,业绩受周期波动影响较小,相关标的【大冶特钢(000708)、股吧】(000708)、久立特材(002318)。
【建筑建材】10月统计局数据显示,四季度以来基建需求快速回升,草根调研结果与水泥产量相印证,周边指标建筑钢材成交量、挖机利用小时数等10月均处于同期高点。随着气温下降,北方需求11月中旬以来逐渐季节性转弱。
考虑供应端限产力度较强,水泥现货年末预计维持高位弱稳。目前建筑材料行业PE(TTM)为11倍,与沪深300整体估值水平相当,其中水泥、玻璃等细分行业优质公司估值已处于历史低位,股息水平提供安全边际。基建托底经济预期较强,建议积极关注投资数据转暖带来的行业估值修复。
【房地产】融360监测数据显示,全国首套房贷利率多地出现松动,且放款速度加快。二套房贷利率无变化。行业调控从“一城一策”转为“一城多策”,地方政府调控的空间较大,市场对于调控持续高压的预期有望缓解。我们此前一直提到,十年期国债见顶回落后,按揭利率也将逐步改善,地产股估值也将获得提振。建议重点关注保利地产、【招商蛇口(001979)、股吧】、新城控股、华夏幸福和荣盛发展。
【基础化工】有机硅成交清淡,锂电负极材料价格总体稳定。有机硅市场成交清淡,价格总体稳定。供给端看,华东区域开工率在83%、山东区域开工率在35%左右、华中开工率90%,在结束11月份的检修季后,12月行业开工率或将有所提高。需求端看,下游库存稳定,高价采购意愿低。短期有机硅价格大概率稳中趋弱,长期有机硅价格高位回落,下游企业利润回暖、基本面持续改善。