国盛证券：解禁对市场的压力减弱

　　投资要点：

　　——上周回购实施节奏略有加速。截至目前，本月已有174家上市公司实施回购，回购规模达46.9亿元，其中上周（11.19-11.25）有43家公司实施回购，实际价值达13.4亿元，较上期（11.12-11.18）的6.6亿元略有回升。

　　个股层面，上周【智云股份(300097)、股吧】、宜通世纪和宣亚国际等上市公司实际回购力度较大。

　　——上市公司回购诉求仍在持续快速释放。截至目前，本月已有142家上市公司发布了股票回购预案，回购规模在244亿元左右。其中主动式回购预案88起，规模达240亿元。另一方面，市场整体仍有约1224亿规模的主动式回购留待完成。

　　——上周市场实际减持力度明显放缓。截至目前的数据显示，上周A股市场累计净减持6.7亿元，较前期23.2亿元的净减持力度明显放缓。

　　板块方面，上周中小板和创业板遭到净减持，净减持规模分别为5.1和6.0亿元。主板获得4.4亿元的净增持，前值为净减持15.7亿元。

　　分行业来看，上周房地产、建筑装饰和商业贸易等行业较受产业资本青睐。

　　医药生物、计算机和农林牧渔等行业遭到较多的减持。

　　个股层面，日科化学、蓝光发展、正平股份等公司获得较大力度净增持。另一方面，天创时尚、中珠医疗和【威星智能(002849)、股吧】等遭到较大力度净减持。

　　——上市公司股东拟净减持力度整体呈下行趋势。截至目前的数据显示，下周（12.3-12.9）尚无上市公司重要股东计划增持。另一方面，下周开始将有28家公司拟遭到减持，市场预计拟净减持17.23亿元。从减持比例来看，下周金徽酒、德新交运和好想你等上市公司面临的减持力度较强。

　　——近期解禁对市场的压力持续减弱。上周市场有51家上市公司限售股进入解禁期，总规模达到498亿元，较前期的300亿元有所增加。下周市场将有35家上市公司限售股进入解禁期，总规模为699亿元。根据目前的数据显示，上周通过二级市场对解禁股做出的减持规模仅为13.3亿元左右，占市场整体解禁市值的2.7%左右，较前期的20.8亿元再次下降。

　　个股层面，上周传化智联、佛燃股份和宏达电子等上市公司出现较强解禁压力，下周新城控股、汇鸿集团和上海电力等上市公司面临较强的解禁压力。

　　风险提示：1、回购相关规则建设仍不完善；2、实际回购量远少于预案；3、宏观经济超预期波动。