申万宏源：本批建议持续关注上机数控
摘要：
本期投资提示：
华林证券预期发行价为3.62元，建议第一时间申报IPO市场第43次批文安排2只新股发行，已连续六周保持这一节奏。其中华林证券是今年第6只上市券商股，预期发行价为3.62元，对应的发行PE为22.98倍，超过J67行业近一个月静态市盈率，预期大概率延期发行，建议第一时间申报！华林证券按3.62元计的募资额约为9.21亿元，由此本批募资额合计可能为18.23亿元，将环比下降约23.43%。
上机数控和华林证券市值门槛均为6000万。上机数控和华林证券对全部对象统一设置6000万元门槛。截至目前，2018年前43批已招股的79只询价新股中有67只对全部对象统一设置6000万元的市值门槛，占比84.81%。
华林证券B类不低于20%。第43批采用询价模式的2只新股对于配售对象的筛选排序遵循“价、量、时”原则，且均将网下机构分为三类。在对优配对象的倾斜方面，A类获配占比均设置为不低于50%；B类获配占比方面，华林证券设置为不低于20%，上机数控设置为不低于10%。
AHP模型分值——上机数控靠前。根据本轮新股AHP得分、价格、流通市值情况，我们认为2只新股上市表现（即上市初期涨幅）依次为上机数控、华林证券。
上机数控：光伏专用设备增长迅猛，未来有望多领域拓展。上机数控定位于高端智能化装备制造领域，是业内最早的光伏设备生产商之一，目前已形成了硅片生产的全套产品线，同时积极布局蓝宝石专用设备领域，成功研发了包括金刚线切片机、全自动磨面倒角一体机在内的一系列高硬脆材料专用加工设备，掌握了多项核心关键技术，并拥有多项专利权，产品技术已达国内领先水平。目前客户涵盖协信、阿特斯、晶科能源、比亚迪、奥瑞德、蓝思科技等国内外知名企业。受益于下游太阳能光伏行业、蓝宝石行业对高硬脆材料专用加工设备的需求不断加大，2015年至2017年公司营业收入、归属于母公司净利润年均复合增长率分别高达110.23%、308.78%，2018年1-9月实现营收和净利分别为5.73亿元和1.73亿元，其中报告期内光伏专用设备增长尤为迅速，占主营收入比重从2015年的17.21%迅速增至2018年上半年的90.53%，成为盈利主要来源。本次募集资金拟投向精密数控机床生产线扩建项目、智能化系统建设项目，未来公司将在已有业务优势基础上向半导体、陶瓷、磁性材料等其他高硬脆材料应用领域拓展。同时需警惕公司盈利能力依赖于单一产品、光伏行业景气低迷等风险。
