长城证券：月度金股

　　2019年1月配置的股票组合如表所示，主要逻辑：

　　站在辞旧迎新的时间窗口，2018年股票市场调整主要源于风险溢价上行造成的估值杀跌，2019年市场最大不确定性在于企业盈利下滑。中央经济工作会议指出“强化逆周期调节”，承认经济下行压力，但托底意愿明确，经济向下与政策向上的博弈将构成A股市场的核心矛盾。十二月股市再次调整，一方面受年末调仓行为及海外市场波动的影响，另一方面源于政策预期变化，包括减税、房地产政策等。展望一月，海外市场能否企稳仍存不确定性，国内基本面疲弱预期持续存在，特别是中小创业绩预告即将密集出台，商誉减值风险可能逐渐体现。预计市场风险偏好仍将有所压制，但年初布局、估值低位及政策托底对市场构成一定支撑，春节前后市场交投相对清淡，维持A股弱势震荡的判断。

　　行业配置层面，建议配置相对均衡，重视业绩层面确定性，自上而下角度把握相对估值修复的行业机会，自下而上角度精选优质个股，部分标的也是【长城证券(002939)、股吧】研究所的年度十大金股。

　　本月组合具体配置如下：

　　自上而下角度，关注稳增长及逆周期相关行业的估值修复机会，包括金融、农林牧渔、电力、化工等行业。其中，券商行业拐点有望逐渐显现，龙头券商享受估值溢价；银行估值优势显着，有望迎来量升价稳格局；农林牧渔行业受益一号文出台，猪周期拐点渐近；电力行业成本敏感性高于电量敏感性，逆周期特征及分红优势显着；部分化工细分子行业的供需格局有望改善。

　　自下而上角度，市场中长期大方向聚焦创新驱动方向，成长股有望逐渐占优，结合行业研究员推荐筛选优质个股，所选行业包括计算机、传媒、电力设备、机械、电子等。