申万宏源：本批建议持续关注宁波水表
摘要：
本期投资提示：
全年新股批文破百只，主板占比过半。ipo市场2018年第46次批文共安排3只新股发行，环比持平，并连续三周保持这一发行速度。至此2018年全年共下发46次、合计102只新股的批文，其中询价新股86只，占比84.32%。从上市及拟上市板块看，以主板居多，共有55只，占比54%。截至本周五鞍山七彩尚未招股，我们预期其大概率采取询价方式发行，募资额可能为6~7亿元左右，则本批募资总额预计约为26亿元左右，环比将大幅上升80%~90%。
网下市值门槛均为6000万。第46批2只已招股新股对网下对象统一设置6000万元门槛。截至目前，2018年全部46批已招股的85只询价新股中有69只新股对网下对象设置6000万市值门槛，占比81.18%。
A类不低于50%，B类不低于10%。第46批已招股的2只询价新股对于配售对象的筛选排序遵循“价、量、时”原则，且将网下机构分为三类。在对优配对象的倾斜方面，【宁波水表(603700)、股吧】将A类、B类获配占比分别预设为50%、10%，明阳智能分别设置为不低于50%、不低于10%。
AHP模型分值——宁波水表排名后1/3。根据AHP模型打分，本轮新股宁波水表为2.0分，位于2018年初至今所发新股中打分排序约67%分位值。
宁波水表：智能水表营收占比稳步提升。宁波水表致力于机械水表和智能水表的研发、生产和销售，是国内较早从事水表行业的企业之一，产品种类齐全，涵盖8mm至500mm全系列民用、工业用冷、热机械水表和智能水表共600多种型号，核心品牌“宁波牌”水表在行业内具有较高知名度和较大的影响力。公司拥有坚实的客户资源，产品销往国内31个省、市、自治区，并出口欧洲、北美、南美、非洲等80多个国家和地区。2014-2016年，以销售收入口径计算，公司水表产品市场占有率分别为11.97%、10.31%、9.60%。
报告期内智能水表销售收入由2015年的1.45亿元稳步增至2017年的2.4亿元，占营收比重由2015年的20.12%升至2018年上半年的32.48%，成为公司重点发展方向。公司预计2018年度营业收入同比增长16.68%至26.51%，归属于母公司股东净利润同比增长8.77%至17.83%。同时需警惕应收账款周转率下滑，净资产收益率下滑，劳动力成本上升等风险。
