川财证券：节后反弹延续 关注成长和券商
摘要：
川财策略周观点：
A股市场节前探底回升，主要是大量中小创公司业绩预警，但国内政策继续支撑风险偏好。短期来看，银保监会鼓励保险公司增持优质上市公司股票、证监会取消融资平仓线统一限制和放松外资流入限制、科创板细则出台等国内政策持续出台；中美贸易谈判取得阶段性成果、美联储表态仍偏宽松等海外市场风险缓解使得A股春季反弹在节后将开启第二波。优质成长股和保增长相关的蓝筹是主线，继续聚焦5G、芯片、游戏、基建、券商等的优质个股。
市场趋势的核心变化因素：
（1）1月31日，证监会拟取消融资“平仓线”不得低于130%的统一限制，扩大担保物和标的证券范围，此外将QFII、RQFII两项制度合二为一，放宽准入条件，扩大可投资范围。（2）1月30日，上海交易所发布科创板上市发行、监管和交易等一系列文件。（3）1月31日，中美经贸高级别磋商结束，取得重要阶段性进展。
行业配置和主题策略：
关注优质成长股和金融等蓝筹。（1）优质成长股是中短期主线；短期金融地产、基建、周期等低估值蓝筹股有望估值提升。（2）科创板上市和交易细则公布、鼓励保险公司增持股票化解股权质押风险、取消融资平仓线统一限制、华为发布全球首款5G基带芯片等短期继续提升市场尤其是新兴成长板块的风险偏好，尤其是中央经济会议强调加快5G、人工智能、工业互联网、物联网等新型基础设施建设，这使得5G、物联网、芯片、云计算、游戏等细分子行业中的优质个股值得重点关注。（3）绝对估值较低、面临估值修复等使得低估值蓝筹个股仍将受到机构配置，主要关注几个方面：一是大金融中的券商、银行等蓝筹个股，其中券商受益于并购重组的鼓励、质押风险改善、融资和私募资金接口限制放宽及交易活跃度上升等的支撑。二是受益于保增长及政策放松方向且估值较低的蓝筹板块，比如地产和基建相关的建筑、建材等。三是消费类中的食品、商贸、餐饮和汽车、家电等板块中的低估值个股，QFII限制放松等导致外资持续流入，使得消费类蓝筹受青睐，同时商贸、餐饮等叠加春节旺季、国改、新零售等的刺激。四是盈利确定性改善的周期板块，短期保增长及低估值等使得钢铁、煤炭、有色等周期板块面临一定的超跌反弹。（4）中短期政策性主题仍是重点，科创板细则出台，科创相关概念热点短期有望维持强势；其次，首日票房创新高，节后影视相关概念热点有望表现强势；最后，中美贸易谈判短期落地，短期5G和芯片国产化等自主可控相关概念热点可能偏强。
风险提示：
宏观政策出现较大变动风险；全球出现新的“黑天鹅”事件风险；数据有一定的延时风险。
