申万宏源：调整中亦有反弹 安防数据4月向好

　　本期投资提示：

　　上周创业板指数继续下跌2.05%，近端次新股指数下跌7.70%。五一节前一周只有两个交易日，市场继续下探略有反弹。前期强势股回调幅度较大。而一季报超预期的公司股价走势较强，推荐中公教育、苏州科达、视源股份。在周二的反弹中，我们推荐的天喻信息强势反弹。安防方面，4月政府招投标数据比3月低点大幅好转，向好势头不变，同时为AI深化年，中长期我们仍然持续推荐海康威视。

　　TMT目前仍可作为重点方向：1）苏州科达，公司发布2019年一季报：Q1实现营收5.66亿元，同比增长20.7%，实现归母净利润5017万元，同比增长28.0%，符合我们预期。

　　Q1公司毛利率64.1%，比去年同期提升3.6pct。业务方面，公司的视频会议/视频监控营收各占约50%，综合毛利率高达60%，只有作为提供从硬件到软件完整定制化解决方案的高科技公司，才能获取如此高的附加值；研发方面，2018年研发支出占营收比重23.6%，远高于计算机和电子板块均值，保证了公司视频技术的领先性；商业化方面，围绕“AI+大数据”战略推出了80多种行业解决方案，过去一年内与5家公安局共建视频科技应用实验室。我们认为在AI化浪潮下，公司借助视频科技优势抢占传统中小型“设备提供商”的市场份额是必然趋势，公司的行业地位将获得提升。业绩确定性强，不到20倍估值的科技股，安全性极高。2）中期持续推荐职业教育龙头中公教育，教育信息化（视源股份、佳发教育、天喻信息）。中公教育一季度预告盈利0.9-1.2亿，超预期。1季度是公司确认收入的淡季。另外18年的多数协议班会在Q2陆续确认，市场业绩。我们认为19年业绩有望再超市场预期。天喻信息是市场预期非常低、认知不全面的教育信息化公司，公司的教育云平台业务进入到盈利拐点，从国家和省级往下渗透逐步实现付费专户，2019年业绩有望翻倍。视源股份一季度收入增速放缓，但是净利润受到毛利率改善的大幅刺激，净利润保持30%+增速，预告1-6月整体业绩增速30-60%，超出市场预期。近期民办教育促进法实施条例或将落地，对非营利学校的监管仍未放松，短期再次提示政策风险。3）其他标的中推荐梅花生物（好公司，业绩释放，低估值，高股息率，股份回购）、颐海国际（港股，19年持续高增长，但是估值偏高）、劲拓股份（华为产业链，持续公告获得大额订单）。19年触底翻转的是福斯特、恒润科技（风电、半导体、OLED）、海康威视、大华股份、三利谱。

　　本周推荐组合：视源股份、中公教育、苏州科达、天喻信息