中泰证券：股市流动性回落 北上资金大幅净流出

　　金融市场流动性：

　　货币市场，月初资金面流动性宽裕，7天资金价格有所回落。截止5月10日，R007收于2.38%，较上周回落36.5BP，DR007收于2.48%,较上周减少17.3BP。Shibor3M价格小幅下滑。债券市场，一级市场，利率债方面，利率债发行放量，供给增加，需求转强。同业存单净融资额明显回升。二级市场，中美贸易摩擦一波三折，避险情绪升温，债市走强，截止5月10日，1年期国债到期收益率为2.68%，较上周减少0.5BP，10年期国债到期收益率收于3.30%，较上周减少8.5BP。

　　股票市场流动性：

　　资金需求方面，未来两周限售解禁的压力有所回落，5月以来并购重组的通过率明显下滑。资金供给方面，全市场日均成交额环比持续下滑，融资余额持续回落，产业资本持续净减持，北向资金大幅净流出174.1亿，整体来看，股市流动性较前期明显下行。

　　海外市场：

　　本周美元兑人民币中间价均值为6.76，上周均值6.73，4月均值6.72，3月均值6.71。CFETS人民币汇率指数4月30日收于95.6，4月平均95.5。美元指数持续震荡回落。截止5月10日，美元指数小幅回落至97.5，上周均值97.7，4月平均97.4，美债方面，本周长短端双双下滑。

　　10Y与1Y的国债期限利差从13bp收窄至11bp。

　　风险提示：政策监管超预期的风险。本报告主要是在目前政策环境下对股市流动性的判断，若未来政策监管超预期调整，则对股市流动性可能需要进一步判断分析。