申万宏源：本批建议持续关注宏和科技

　　本期投资提示：

　　【宏和科技(603256)、股吧】大概率延期发行，建议第一时间申报！A股IPO市场2019年第21次批文安排了2只新股发行，环比减少2只，均拟询价发行，预计募资合计约14.77亿元，环比减少72.65%。值得注意的是，宏和科技按拟募资额计的发行价为4.43元，对应的发行PE为22.97倍，超过C30行业近一个月静态市盈率，预期大概率延期发行，建议第一时间申报！宏和科技网下申购门槛六千万。本批2只询价新股中宏和科技对网下全部对象均设置6000万元市值门槛，时隔4批次再现六千万市值门槛新股；中国卫通对网下投资者设置了差异化市值门槛，即A类为1000万元，其他为6000万元。由此，今年前21批次的48只询价新股中差异化市值门槛设置新股数占比已达83.33%，而六千万门槛新股数占比仅为12.5%。

　　【中国卫通(601698)、股吧】B类份额预设为20%。本批采用询价模式的2只新股对于配售对象的筛选排序均遵循“价、量、时”原则，并将网下对象分为三类。在对优配对象的倾斜方面，2只新股均将A类优配比例设置为不低于50%，而在B类优配对象的份额设置方面，中国卫通设置为20%，宏和科技预设为不低于10%。

　　AHP模型分值——宏和科技靠前。根据本轮新股AHP得分、价格、流通市值情况，我们认为本批2只新股上市表现（即上市初期涨幅）依次为宏和科技、中国卫通。

　　宏和科技：全球中高端电子级玻璃纤维布龙头厂商。在高端电子布领域，宏和科技是全球少数具备极薄布生产能力的厂商之一，成功打破国际垄断，产品的质量和性能已达到国际领先水平。根据台湾工研院统计，2015年公司在高端电子布（超薄布和极薄布）市场占有率位居全球第一，并获得了松下、日立、台光、台燿、联茂、生益、超声、斗山等众多国内外知名客户的多年持续认可，全面进入全球领先智能手机厂商供应链。2016-2018年公司的营业收入和归属净利润的复合增长率分别为10.53%、47.36%，毛利率平均高出同行业可比公司均值约5~9个百分点。另外需警惕智能手机等消费电子需求下滑引致的业绩下滑（公司预计2019年上半年营业收入同比下降25.00%至24.00%，归属净利同比下降25.08%至23.58%）、原材料供应商集中、产品较单一等风险。