中信建投：A股入富正式生效 银行间流动性充裕
摘要：
上周央行继续加大公开市场投放，着重支持中小银行流动性，前期资金紧张与流动性分层现象有所缓和。上周周三央行在续作到期2000亿元MLF的情况下，又对中小银行新增400亿元，加上周一到周五的逆回购操作，上周累计释放5800亿元流动性，净投放3250亿元。10国债收益率与10国开债收益率保持震荡，上交所协议回购利率冲高回落，AA-企业债收益率小幅下行，流动性分层有所缓解。本周一央行公告，目前银行体系流动性总量处于合理充裕水平，本日不开展逆回购操作。这是6月以来首次暂停逆回购操作。值得注意的是DR001在周一跌破1%，创该指标2014年12月15日上线以来最低。
A股市场方面，上周在美联储降息与贸易摩擦趋缓的利好下，市场持续反弹，我们6月初提出的触底回升观点得到充分的验证。
市场持续抱团大票，消费金融占优。从市场情绪看，上周涨停家数继续上升，两融余额与成交金额也持续上升。
6月24日开盘，A股纳入富时罗素指数正式生效。正式纳入名单与5月25日公布的名单相比，有95只标的被剔除，新增【紫光国微(002049)、股吧】、云南白药和迈瑞医疗三家公司，总计纳入1005只A顾标的。从纳入成分市值从入富成分看，富时罗素指数成分股市值最大的前五行业为银行、非银、食品饮料、医药与交运。依据我们此前测算，富时指数跟踪资金以被动资金为主，入富成功将带来增量资金约90亿美元。
从标的看，富时罗素指数成分股中市值前十个股为工商银行、贵州茅台、农业银行、中国平安、中国银行、招商银行、中国人寿、【中国石化(600028)、股吧】、五粮液和长江电力。展望2019年下半年，A股将陆续被MSCI、FTSE和标普指数扩大纳入，下一次关注的指数纳入事件是8月的MSCI上调A股纳入因子。上周北向资金净流入73.3亿元，6月累计净流入高达450亿。上周北向资金净流入前五行业分别为家用电器、非银金融、医药生物、食品饮料和有计算机行业，净流入金额分别为36.63亿、26.36亿、24.71亿、19.21亿和15.49亿元。6月伊始北向资金转为净流入，在美联储偏鸽人民币企稳与A股纳入国际指数的刺激下，预计中长期外资仍将持续流入，并成为新一轮行情的主导力量。
风险提示：海外事件冲击，宏观货币政策超预期变化。
